Ne vous impliquez pas trop dans le FX ces jours-ci (car c'est ennuyeux) mais en voyant tous les appels à une baisse du USDJPY en raison de la BoJ Le moteur de la baisse du USDJPY vient probablement du cycle de baisse des taux de la Fed qui entraîne une faiblesse générale du dollar, ainsi que des coûts de couverture moins élevés incitant les fonds de pension et les assureurs japonais à augmenter leurs ratios de couverture. IL N'Y AURA PAS DE DÉCLOISONNEMENT DU CARRY TRADE JPY. Les grands investisseurs japonais n'ajusteront pas matériellement leurs portefeuilles, mais simplement leurs couvertures FX. Cependant, soyez enclin à vendre le USDJPY plus bas en raison de la hausse de la BoJ. La BoJ est dans une situation impossible et chaque hausse qui met la pression sur le marché obligataire augmente les chances que la BoJ doive simultanément intensifier ses achats de JGB pour "lisser" la volatilité des obligations. De plus, le Japon a irrité la Chine avec les commentaires naïfs du nouveau PM sur la défense de Taïwan. La Chine va utiliser les JGB comme une arme, en les vendant de la manière dont elle a vendu des UST après que Pelosi ait franchi une ligne rouge en se rendant à Taïwan. Quoi qu'il en soit, les hausses de la BoJ arrivent pour les "mauvaises" raisons alors qu'ils luttent contre la stagflation (largement en raison de la flambée des prix du riz). Certainement, ce mélange toxique ne va pas encourager un grand trade de rapatriement. En fait, il est plus probable que cela encourage des flux dans l'autre sens et une plus grande exposition aux actifs américains. Le USDJPY, alors, nous pensons qu'il continuera à augmenter et nous pensons voir le USDJPY à 200 au cours de l'année prochaine. La BoJ devra sacrifier la monnaie pour sauver le marché obligataire. Cela déclenchera des flux VERS les actifs américains, et non hors de ceux-ci. Plutôt que de s'impliquer dans le FX, je pense toujours qu'il faut rester long sur le Nasdaq et bien sûr sur Bitcoin. ...