Saya ingin memberi semua orang sesuatu yang bermakna, hadiah ... Ini berasal dari Global Macro Investor (GMI) dan penelitian yang mendalam dan berjalan lama yang dikembangkan oleh @RaoulGMI dan saya sendiri. Banyak dari Anda sudah tahu The Everything Code, yang merupakan kerangka kerja kami untuk memahami lanskap makro dan mengapa bank sentral besar menurunkan mata uang mereka untuk mengelola demografi yang menua dan beban utang yang luar biasa. Saya menyebutnya hadiah karena keempat grafik ini, sementara hanya menggores permukaan The Everything Code, memberi Anda konteks gambaran besar yang benar-benar Anda butuhkan di saat-saat seperti ini. Mereka menghentikan Anda untuk tersesat dalam setiap penarikan Bitcoin dan menjelaskan mengapa Raoul dan saya tidak pernah panik, bahkan ketika, untuk meminjam salah satu ekspresinya, semua orang bertingkah seperti monyet yang saling melemparkan kotoran. Setelah Anda memahami The Everything Code, Anda berhenti memperdagangkan kebisingan jangka pendek dan memperluas cakrawala waktu Anda. Anda tidak dapat melupakannya. Titik awalnya adalah apa yang kami sebut Formula Ajaib: Pertumbuhan PDB = pertumbuhan penduduk + pertumbuhan produktivitas + pertumbuhan utang. Pertumbuhan populasi dan pertumbuhan produktivitas telah menurun selama beberapa dekade. Pertumbuhan utang adalah satu-satunya hal yang mengisi kesenjangan tersebut. Sektor swasta telah melakukan deleveraging sejak 2008, terutama rumah tangga, tetapi tingkat utang masih sekitar 120% dari PDB. Sektor publik duduk pada tingkat yang kira-kira sama. Inilah masalahnya... Jika pemerintah menjalankan utang pada 100% dari PDB dan sektor swasta duduk di 100% lagi, dan untuk matematika sederhana kita menyebut suku bunga 2% meskipun mereka benar-benar mendekati 4%, maka seluruh pertumbuhan tren 2% ekonomi dikonsumsi oleh pembayaran utang sektor swasta. Itu adalah penggunaan PDB yang sama sekali tidak produktif. Dan kemudian ada masalah utang sektor publik. Tidak ada pertumbuhan organik yang cukup untuk melayani beban utang yang ada. Untuk memahami mengapa dinamika ini berlanjut, Anda memerlukan demografi. Tingkat kelahiran memuncak pada akhir 1950-an dan telah menurun sejak saat itu. Ini muncul sekitar enam belas tahun kemudian dalam tingkat partisipasi angkatan kerja saat setiap generasi memasuki angkatan kerja (bagan 1). Itu berarti tingkat partisipasi angkatan kerja tidak akan meningkat dalam waktu dekat. Itu diatur untuk terus melayang lebih rendah. Ini adalah masalah struktural. ...