Volevo dare a tutti qualcosa di significativo, un regalo… Questo proviene da Global Macro Investor (GMI) e da un profondo e lungo corpo di ricerca sviluppato da @RaoulGMI e da me stesso. Molti di voi conoscono già The Everything Code, che è il nostro framework per comprendere il panorama macroeconomico e perché le principali banche centrali stanno svalutando le loro valute per gestire l'invecchiamento della popolazione e i carichi di debito schiaccianti. Chiamo questo un regalo perché questi quattro grafici, pur toccando solo la superficie di The Everything Code, vi danno il contesto generale di cui avete realmente bisogno in momenti come questo. Vi impediscono di perdervi in ogni correzione di Bitcoin e spiegano perché Raoul ed io non entriamo mai in panico, anche quando, per prendere in prestito una delle sue espressioni, tutti si comportano come scimmie che si lanciano escrementi l'uno contro l'altro. Una volta che comprendete The Everything Code, smettete di fare trading sul rumore a breve termine e ampliate il vostro orizzonte temporale. Non potete più non vederlo. Il punto di partenza è ciò che chiamiamo La Formula Magica: Crescita del PIL = crescita della popolazione + crescita della produttività + crescita del debito. La crescita della popolazione e la crescita della produttività sono in calo da decenni. La crescita del debito è l'unica cosa che riempie il divario. Il settore privato ha ridotto il debito dal 2008, principalmente le famiglie, ma i livelli di debito sono ancora intorno al 120% del PIL. Il settore pubblico si trova grosso modo allo stesso livello. Ecco il problema… Se il governo ha un debito pari al 100% del PIL e il settore privato ha un altro 100%, e per semplificare i calcoli consideriamo i tassi al 2% anche se in realtà sono più vicini al 4%, allora l'intero trend di crescita del 2% dell'economia viene consumato dal servizio dei debiti del settore privato. Questo è un uso completamente improduttivo del PIL. E poi c'è il problema dei debiti del settore pubblico. Non c'è abbastanza crescita organica per servire il carico di debito esistente. Per capire perché questa dinamica persiste, avete bisogno della demografia. I tassi di natalità hanno raggiunto il picco alla fine degli anni '50 e sono in calo da allora. Questo si manifesta circa sedici anni dopo nel tasso di partecipazione della forza lavoro man mano che ogni generazione entra nel mercato del lavoro (grafico 1). Ciò significa che il tasso di partecipazione della forza lavoro non salirà a breve. È destinato a continuare a scendere. Questo è un problema strutturale. ...