Jeg ville gi alle noe meningsfullt, en gave... Dette kommer fra Global Macro Investor (GMI) og en dyp, langvarig forskningsbase utviklet av @RaoulGMI og meg. Mange av dere kjenner allerede til The Everything Code, som er vårt rammeverk for å forstå makrolandskapet og hvorfor store sentralbanker devaluerer valutaene sine for å håndtere aldrende demografi og overveldende gjeldsbyrder. Jeg kaller dette en gave fordi disse fire diagrammene, selv om de bare skraper i overflaten av The Everything Code, gir deg det store bildet du faktisk trenger i øyeblikk som dette. De hindrer deg i å gå deg vill i hver Bitcoin-tilbakegang og forklarer hvorfor Raoul og jeg aldri får panikk, selv når, for å låne et av uttrykkene hans, alle oppfører seg som aper som kaster bæsj på hverandre. Når du forstår The Everything Code, slutter du å handle med kortsiktig støy og utvider tidshorisonten din. Du kan ikke glemme det. Utgangspunktet er det vi kaller Den magiske formelen: BNP-vekst = befolkningsvekst + produktivitetsvekst + gjeldsvekst. Befolkningsvekst og produktivitetsvekst har falt i flere tiår. Gjeldsvekst er det eneste som fyller gapet. Den private sektoren har avskrevet gjeld siden 2008, hovedsakelig husholdninger, men gjeldsnivået ligger fortsatt rundt 120 % av BNP. Den offentlige sektoren ligger omtrent på samme nivå. Her er problemet... Hvis staten har gjeld på 100 % av BNP og privat sektor sitter på ytterligere 100 %, og for enkel matematikk kaller vi rentene 2 % selv om de egentlig er nærmere 4 %, så blir hele den 2 % trendveksten i økonomien konsumert av å betjene privat gjeld. Det er en fullstendig uproduktiv bruk av BNP. Og så er det spørsmålet om offentlig gjeld. Det er rett og slett ikke nok organisk vekst til å dekke den eksisterende gjeldsbyrden. For å forstå hvorfor denne dynamikken vedvarer, trenger du demografi. Fødselsratene nådde toppen på slutten av 1950-tallet og har gått ned siden. Dette viser seg omtrent seksten år senere i arbeidsstyrkens deltakelsesrate når hver generasjon kommer inn i arbeidsstyrken (diagram 1). Det betyr at deltakelsen i arbeidsstyrken ikke kommer til å øke med det første. Den er satt til å fortsette å drive lavere. Dette er et strukturelt problem. ...