L'analogie avec la fin des années 1990 continue de se dérouler, avec le rallye post-tarif tantrum ressemblant presque identiquement au rallye post-LTCM de fin 1998. Nous verrons si le parallèle se poursuit. Si le marché haussier du soft landing post-1994 a été lancé par l'introduction en bourse de Netscape en août 1995, le rallye actuel post-2022 semble être ponctué par le lancement de ChatGPT à la fin de 2022. Si nous prenons cette analogie au pied de la lettre (indexée à ces dates et montrée sur la même échelle logarithmique), nous obtenons le graphique ci-dessous. Cela suggère que le boom de l'IA est encore à ses débuts, malgré le P/E de 75x sur l'indice SPAC (et c'est juste pour ceux qui sont rentables). Cependant, si nous ajustons l'analogie en utilisant les creux de correction d'avril 2025 et d'octobre 1998 et en relâchant notre prise sur l'axe des ordonnées, nous obtenons le graphique suivant, qui suggère que nous sommes plus avancés dans l'analogie. Mon avis est que nous sommes plus proches de la première que de la seconde, surtout en considérant tout le discours sur les bulles qui se déroule en ce moment. Les bulles n'éclatent généralement pas alors que tout le monde se prépare à une. Elles éclatent lorsque les sceptiques qui en ont vu une venir (et qui ont vendu trop tôt) cèdent à leur FOMO et reviennent au sommet.