La falta de un repunte de fin de año en un año alza es el mercado que te dice algo. Creo que las acciones y las criptomonedas van a tener un inicio de año brutal. A pesar de ello, 2026 tendrá muchas oportunidades. Estos son mis temas favoritos y cómo espero que se desarrollen las cosas. Resumen: acompáñate, el 26 será el año en que "el dinero es basura" pase de ser una tesis a tendencia. Confirmación del mercado bajista secular del USD El dólar tuvo una reversión esperada a finales de año. Lo inesperado fue la debilidad del movimiento. $DXY a 103 fue el caso base hasta que la UE empezó a señalar una mayor agresividad. La debilidad del dólar domina mi pensamiento para el año que viene. Por fin veremos $BTC alcanzar los 150.000 dólares, movimiento de materiales en la relocalización/reindustrialización en EE. UU., y enormes oportunidades en mercados emergentes y metales básicos. Solo no esperes eso de inmediato porque... Las rebajas de tipos están infravaloradas Y eso es bajista. El repunte de fin de año del dólar coincidió con la subida de los tipos reales. La inflación caía más rápido que los recortes de tipos. La fortaleza del tercer trimestre vino de la IA y de otra ola de demanda inducida por aranceles. El resto de la economía no estaba en buen estado, y eso se reflejará en los números del cuarto trimestre sobre enero. Espero que en el primer trimestre se incluyan los recortes dovish y se revisen a la baja los beneficios. Tras el bajón que se sigue, veo entre 18 y 24 meses de mercado alcista como un mini-ciclo forzado por crédito y flujos globales. Compra el Dip Probablemente el sentimiento vaya de mal a peor en enero, pero no dejes que eso te desanime. En una recesión, el gobierno de EE. UU. tiene una forma de poner en orden su casa, y eso debería ser doblemente cierto en un año de elecciones de mitad de mandato. A pesar del enfrentamiento con la ACA, espero ver un presupuesto aprobado antes de mediados de febrero. Febrero y marzo verán a los consumidores recibir grandes devoluciones fiscales y Trump rechazará los controles arancelarios. Sumado a que se han incluido en el precio de 4 recortes, un pico de los tipos reales y una mejora rápida del crédito, un enero doloroso pronto será olvidado. Hora de la fiesta Las señales del entorno fiscal y monetario que vemos hoy en términos de divisas, tipos globales y liquidez tienden a coincidir con mercados explosivos. Cada burbuja debe empezar con suficiente FUD para asegurar que suficientes personas queden marginadas pronto y puedan sacrificarse en la cima. A mediados de año, los mercados se ponen eufóricos cuando los políticos empiezan a prometer de más y a menudo se le ocurre que los déficits presupuestarios nunca disminuirán. Pensamientos tácticos ...