Con el reciente retroceso en $IREN, hago lo que siempre hago: verificar mis cálculos para confirmar mi convicción. El resultado = Soy tan optimista como siempre. Para simplificarlo, utilicé solo el acuerdo de Microsoft para calcular el valor razonable después de $IREN entrega H1-H4 en 2026 y Microsoft aumenta según lo contratado, $ 1.94 mil millones ARR admite ~ $ 39 mil millones de valores de capital en 20x ARR. Esto es $ 137 / acción (285 millones con acciones en circulación). El ARR múltiple de 20x es el promedio al que $CRWV y $NBIS han cotizado en 2025. Con razón, existe un riesgo de ejecución que Wallstreet está valorando, pero con una capitalización de mercado inferior a $ 14 mil millones, el mercado asume que IREN fallará por completo. Esto es irracional, ya que Microsoft debe haber hecho su debida diligencia antes de firmar el acuerdo y dar un pago anticipado del 20% por adelantado. De todos modos, los mercados no siempre son racionales, que es donde entra el alfa para los inversores inteligentes. Sospecho que cuando el PR caiga en las próximas semanas, el Horizon 1 esté mecánicamente terminado y listo para la puesta en marcha, algunos de los riesgos de ejecución se eliminarán y harán que algunos de los $ 137 tengan un precio. A medida que se logre cada hito, ese valor razonable de $ 137 será más razonable en 2026. 💥 El valor razonable de $ 137 es SOLO en el acuerdo de Microsoft. 💥 Hitos para el acuerdo con Microsoft: 1. Horizonte 1: Terminación mecánica y puesta en marcha (Q4 2025) 2. Horizon 1: Listo para la instalación de GPU (diciembre de 2025) 3. Comienza la entrega de GPU: marzo de 2026 4. Horizon 2: listo para la instalación de GPU (Q1 o Q2 2026?) 5. Horizon 1 & 2: Instalación y aceptación de GPU (Q2 2026) 6. Horizon 1 - 4: Totalmente comisionado (finales de 2026) Agregue las GPU de Canadá para alcanzar la guía de ARR de $ 3.4 mil millones de la gerencia para fines de 2026 y una valoración de $ 68 mil millones a un múltiplo de ARR de 20 veces y $ 240 / acción está en juego para 2026. El temor del mercado es que el equipo de IREN no ejecute; Una de las ventajas de IREN es que son de clase mundial en la construcción de centros de datos, como lo demuestra su crecimiento explosivo de minería de bitcoin en los últimos 2 años, donde se comprometieron y construyeron carcasas de energía a una cadencia de 50MW por mes. El precio objetivo de $ 240 se descontará lentamente a medida que cumplan con el acuerdo de Microsoft más la transición en curso de ASIC a GPU de Columbia Británica para alcanzar las GPU de 140k para fines de año de 2026. Luego está el comodín sobre cómo monetizarán los 2GW en Sweetwater, además de los posibles anuncios de oleoductos de GW que insinuaron. TLDR: No somos lo suficientemente optimistas.