最近の $IREN の引き戻しにより、私はいつものように、自分の信念を確認するために計算を再確認します。 結果=私は相変わらず強気です。 簡単にするために、$IRENが2026年にH1〜H4を提供し、Microsoftが契約どおりに上昇した後の公正価値を計算するためにMicrosoftの取引のみを使用しましたが、$1.94B ARRは20倍ARRで~$$39Bの株式価値をサポートします。 これは1株あたり137ドル(発行済み株式で285m)です。 20倍の倍数ARRは、2025年に$CRWVと$NBISが取引した平均値です。当然のことながら、ウォール街が織り込んでいる実行リスクはありますが、時価総額が$14B未満の場合、市場はIRENが完全に失敗すると想定しています。 マイクロソフトは契約に署名し、20%の前払いを前払いする前にデューデリジェンスを行っていたに違いないため、これは不合理です。 いずれにせよ、市場は必ずしも合理的であるとは限らず、賢明な投資家にとってアルファの出番です。 今後数週間でPRが下がり、Horizon 1が機械的に完成し、試運転の準備が整ったとき、実行リスクの一部が取り除かれ、137ドルの一部が織り込まれると思います。 各マイルストーンが達成されるにつれて、2026年には137ドルの公正価値がより合理的になります。 💥 137ドルの公正価値は、マイクロソフトとの契約にちょうどいいです。💥 Microsoft 契約のマイルストーン: 1. Horizon 1: 機械的な完成と試運転 (2025 年第 4 四半期) 2. Horizon 1: GPU インストールの準備完了 (2025 年 12 月) 3. GPUの納品開始:2026年3月 4. Horizon 2: GPU インストールの準備完了 (2026 年第 1 四半期または第 2 四半期? 5. Horizon 1 & 2: GPU のインストールと受け入れ (2026 年第 2 四半期) 6. ホライゾン 1 - 4: 完全就役 (2026 年後半) カナダのGPUを追加すると、2026年末までに経営陣の$3.4BのARRガイダンスに到達し、20倍のARR倍率と$240/株での$68Bの評価額が2026年に真っ向から作用しています。市場の懸念は、IRENのチームが実行しないことです。IREN の優位性の 1 つは、過去 2 年間のビットコイン マイニングの爆発的な成長からわかるように、データセンターの構築において世界クラスであることです。 240ドルの目標株価は、Microsoftとの契約に加えて、ブリティッシュコロンビア州が進行中のASICからGPUへの移行を実現し、2026年末までに140k GPUに達するため、徐々に織り込まれるでしょう。 次に、スウィートウォーターの2GWをどのように収益化するかについてのワイルドカードと、彼らがほのめかしたさらに遠くのGWパイプラインの発表の可能性があります。 TLDR: 私たちは十分に強気ではありません。