Mit dem kürzlichen Rückgang bei $IREN mache ich das, was ich immer mache: Ich überprüfe meine Berechnungen, um meine Überzeugung zu bestätigen. Das Ergebnis = Ich bin so optimistisch wie eh und je. Um es zu vereinfachen, habe ich nur den Microsoft-Deal verwendet, um den fairen Wert zu berechnen, nachdem $IREN H1–H4 im Jahr 2026 liefert und Microsoft wie vertraglich vereinbart hochfährt. $1,94B ARR unterstützt ~$39B Eigenkapitalwerte bei 20x ARR. Das sind $137/Aktie (285m ausstehende Aktien). Ein 20x-Multiple ARR ist der Durchschnitt, zu dem $CRWV und $NBIS im Jahr 2025 gehandelt wurden. Zu Recht gibt es ein Ausführungsrisiko, das Wallstreet einpreist, aber bei einer Marktkapitalisierung von unter $14B geht der Markt davon aus, dass IREN komplett scheitern wird. Das ist irrational, da Microsoft ihre Due Diligence vor der Unterzeichnung des Deals und der Zahlung von 20% Vorauszahlung geleistet haben muss. Wie auch immer, die Märkte sind nicht immer rational, was den Alpha für clevere Investoren bringt. Ich vermute, wenn die PR in den nächsten Wochen herauskommt, dass Horizon 1 mechanisch abgeschlossen und bereit zur Inbetriebnahme ist, werden einige der Ausführungsrisiken beseitigt und ein Teil der $137 wird eingepreist. Mit jedem erreichten Meilenstein wird dieser faire Wert von $137 im Jahr 2026 angemessener. 💥$137 fairer Wert ist JUST auf dem Microsoft-Deal. 💥 Meilensteine für den Microsoft-Deal: 1. Horizon 1: Mechanische Fertigstellung & Inbetriebnahme (Q4 2025) 2. Horizon 1: Bereit für GPU-Installation (Dez 2025) 3. GPU-Lieferung beginnt: März 2026 4. Horizon 2: Bereit für GPU-Installation (Q1 oder Q2 2026?) 5. Horizon 1 & 2: GPU-Installation & Abnahme (Q2 2026) 6. Horizon 1 - 4: Vollständig in Betrieb genommen (Ende 2026) Fügen Sie die GPUs aus Kanada hinzu, um die Prognose des Managements von $3,4B ARR bis Ende 2026 zu erreichen, und eine Bewertung von $68B bei einem 20x ARR-Multiple und $240/Aktie ist für 2026 durchaus möglich. Die Angst des Marktes ist, dass das Team von IREN nicht ausführen wird; Einer von IRENs Vorteilen ist, dass sie weltweit führend im Bau von Rechenzentren sind, wie das explosive Wachstum im Bitcoin-Mining in den letzten 2 Jahren zeigt, wo sie sich verpflichtet haben, und Power Shells mit einer Geschwindigkeit von 50MW pro Monat gebaut haben. Das $240-Kursziel wird langsam eingepreist, während sie den Microsoft-Deal umsetzen, plus den laufenden Übergang von ASIC zu GPU in British Columbia, um bis Ende 2026 140k GPUs zu erreichen. Dann gibt es das Wildcard, wie sie die 2GW in Sweetwater monetarisieren werden, plus mögliche weitere GW-Pipeline-Ankündigungen, die sie angedeutet haben. TLDR: Wir sind nicht optimistisch genug.