Med den nylige tilbaketrekningen i $IREN, gjør jeg det jeg alltid gjør: Dobbeltsjekker beregningene mine for å bekrefte min overbevisning. Resultatet = Jeg er like bullish som alltid. For å forenkle det brukte jeg bare Microsoft-avtalen til å beregne virkelig verdi etter at $IREN leverer H1–H4 på 2026 og Microsoft-ramper som avtalt, $1.94B ARR støtter ~$39B egenkapitalverdier på 20x ARR. Dette er $137/aksje (285 millioner med utestående aksjer). 20x multippel ARR er gjennomsnittlig hva $CRWV og $NBIS har handlet til i 2025. Med rette, så det er utførelsesrisiko Wallstreet priser inn, men med markedsverdi under 14 milliarder dollar antar markedet at IREN vil mislykkes fullstendig. Dette er irrasjonelt ettersom Microsoft må ha gjort sin due diligence før de signerte avtalen og ga 20 % forskuddsbetaling på forhånd. Uansett, markedene er ikke alltid rasjonelle, og det er her alfaen kommer inn for smarte investorer. Jeg mistenker at når PR-en faller i løpet av de neste ukene at Horizon 1 er mekanisk, fullført og klar for igangkjøring, vil noen av utførelsesrisikoene bli fjernet og føre til at noen av $137 blir priset inn. Etter hvert som hver milepæl er oppnådd, vil den virkelige verdien på $137 være mer rimelig i 2026. 💥 $137 virkelig verdi er BARE på Microsoft-avtalen. 💥 Milepæler for Microsoft-avtalen: 1. Horisont 1: Mekanisk ferdigstillelse og igangkjøring (Q4 2025) 2. Horisont 1: Klar for GPU-installasjon (desember 2025) 3. GPU-levering begynner: mars 2026 4. Horizon 2: Klar for GPU-installasjon (Q1 eller Q2 2026?) 5. Horisont 1 og 2: GPU-installasjon og -aksept (Q2 2026) 6. Horisont 1 - 4: Fullt igangsatt (sent i 2026) Legg til Canadas GPUer for å nå ledelsens ARR-guiding på 3,4 milliarder dollar innen utgangen av 2026, og en verdsettelse på 68 milliarder dollar til 20x ARR-multippel og $240/aksje er i spill for 2026. Markedets frykt er at IRENs team ikke vil utføre; En av IRENs fordeler er at de er i verdensklasse til å bygge datasentre, noe som vises av deres eksplosive vekst i bitcoin-gruvedrift de siste 2 årene hvor de forpliktet seg til og bygde kraftskall med en frekvens på 50MW per måned. Prismålet på $240 vil sakte bli priset inn etter hvert som de leverer på Microsoft-avtalen pluss British Columbias pågående ASIC-til-GPU-overgang for å nå 140k GPUer innen utgangen av 2026. Så er det jokeren om hvordan de vil tjene penger på 2GW på Sweetwater pluss mulige kunngjøringer om lengre GW-rørledninger som de antydet. TLDR: Vi er ikke bullish nok.