Google er den største vinneren i SpaceX-børsnoteringen. Tilbake i januar 2015 tok Google en beslutning som de fleste venturekapitalister ville kalt ekstremt risikabel. De kastet 900 millioner dollar til SpaceX da selskapet ble verdsatt til bare 12 milliarder dollar. Elon hadde nylig funnet ut hvordan man lander raketter. Starlink var bokstavelig talt bare en PowerPoint-presentasjon. Selskapet brukte penger som vann på å bevise at hele konseptet med gjenbrukbare raketter faktisk kunne fungere. På papiret så dette ut som Google kastet bort nesten en milliard dollar på en månelanding. Men de så noe alle andre hadde oversett. En grunnlegger villig til å gjøre det umulige, og et selskap som bygger det som skulle bli essensiell infrastruktur for det neste tiåret. Spol frem til februar 2026, og den ene avgjørelsen er i ferd med å gjøre Google til den største vinneren i det som ser ut til å bli den største børsnoteringen i menneskets historie. SpaceX forbereder seg på en børsnotering i midten av juni med en verdivurdering på 1,5 billioner dollar. Googles eierandel på 7,4 % vil snart være verdt omtrent 111 milliarder dollar. Det er en økning på over 110 milliarder dollar fra deres opprinnelige investering på 900 millioner dollar. For å si det på en annen måte, hver dollar Google investerte ble bare til omtrent 123 dollar. Grunnen til at Google fortjener tittelen som største vinner, handler ikke bare om rå tall, selv om de er helt oppsiktsvekkende. Det er fordi de gjorde dette veddemålet da ingen fulgte med. SpaceX kunne lett ha gått konkurs. I 2015 hadde SpaceX aldri klart å lande en rakett og hente den tilbake. Falcon 9 hadde bare fløyet i noen få år. Starlink var et konsept som de fleste i Silicon Valley mente var en distraksjon fra kjernevirksomheten. Inntektene var i praksis ikke-eksisterende sammenlignet med i dag. Likevel så Google markedsmuligheten. Et selskap med et effektivt monopol på å sende ting ut i verdensrommet i stor skala. En grunnlegger med ubegrenset overbevisning og en forretningsmodell som skulle bli stadig mer verdifull etter hvert som verdens behov for data og datakraft eksploderte. Det som gjør dette annerledes enn andre venturekapitalgevinster, er den enorme utviklingen. Hvis du plotter SpaceXs verdsettelse fra 2015 til 2026, er den nesten vertikal. Fra 12 milliarder dollar til 36 milliarder dollar innen 2020. Deretter hopper det til 100 milliarder dollar innen 2021. 180 milliarder dollar innen 2023. 210 milliarder dollar innen midten av 2024. 350 milliarder dollar innen slutten av 2024. Nå ligger det på 1 billion dollar i februar 2026. IPO-målet er 1,5 billioner dollar. Hvert år dobles eller tredobles verdivurderingen noe. Det er den typen vekstbane som bare skjer når du bygger noe virkelig transformerende. Google fikk ri hele den bølgen med én sjekk. Grunnen til at Google er den største vinneren sammenlignet med andre tidlige aksjonærer, handler også om timing og posisjonering. Fidelity Investments satset også stort sammen med Google i 2015. De har åpenbart gjort det bra også. Men Googles eierandel er den største enkeltstående eksterne aksjonærposisjonen etter Elon. De får muligheten til å påvirke et selskap som i praksis blir en fjerde gren av regjeringen når det gjelder hvor kritisk romoppskytingskapasitet er. Ingen andre private selskaper kan hevde det nivået av kontroll over orbital infrastruktur. Her er det som faktisk er vilt med hele greia: de fleste vet ikke engang at dette skjer. Siden SpaceX er et privat selskap, har Googles eierandel ligget på balansen deres i praksis til kostpris i et tiår. Gevinsten har vært fullstendig skjult for tilfeldige observatører. Men i det øyeblikket SpaceX går på børsnotering, blir den 111 milliarder dollar store posisjonen reell. Det vises i inntjeningen. Det endrer fundamentalt hvordan folk ser på Alphabet som en investering. Det er en enorm katalysator som mange investorer ikke er posisjonert for. Det som også gjør Google til den største vinneren, er at de ikke trengte å ta denne risikoen, og de visste det. Google hadde hauger med penger. De var allerede det dominerende søkeselskapet. De kunne bare ha fortsatt som de gjorde og fortsatt vært verdt hundrevis av milliarder dollar. Men Sundar Pichai og teamet på den tiden gjorde et strategisk veddemål om at rominfrastruktur kom til å bety noe. De trodde at gjenbrukbare raketter ville bli grunnleggende. De var overbevist om at SpaceX var det eneste selskapet som kunne få det til. De hadde rett. Og nå er de i ferd med å motta en av de største venturekapitalutbetalingene i historien. En annen ting som gjør dette interessant, er at Google får strategiske fordeler i tillegg til aksjeoppsiden. Ved å eie 7 % av SpaceX har Google innsikt i selskapets satellittinternettplaner. De kan forhandle frem gunstige oppskytningsvilkår for sine egne ambisjoner i rommet. De er i praksis begrenset til romøkonomien i stor skala. Etter hvert som etterspørselen etter AI-databehandling fortsetter å vokse og datasentre trenger mer båndbredde, blir det utrolig verdifullt å ha eierskap i det eneste selskapet som pålitelig kan skyte opp satellitter. Så Google sikrer sin egen infrastruktur-fremtid. Når børsnoteringen avsluttes i juni og Googles andel blir likvid og omsettbar, vil vi se overskrifter overalt. Google gjorde mindre enn en milliard dollar om til over 100 milliarder dollar. Men den virkelige historien er at de hadde forutseende nok til å satse da nesten ingen trodde på SpaceX. De hadde tålmodighet til å holde det i et tiår. Samtidig ble selskapet det mest verdifulle private selskapet på jorden. Det er det som skiller virkelig gode gevinster innen venturekapital fra heldige innsatser.

Sundar Pichai, administrerende direktør i Google, innrømmet nylig noe slående (Spar dette). Google forstår ikke fullt ut hvordan sine egne AI-systemer fungerer lenger. Dette er et grunnleggende skifte i hvordan AI-utvikling skjer akkurat nå. Når Googles ingeniører trener disse massive AI-modellene, koder de ikke hver atferd for hånd slik eldre programvare gjør. I stedet mater de AI-en med milliarder av data og lar den finne mønstre på egen hånd. Når disse modellene blir utrolig store og komplekse, begynner de å gjøre ting ingen eksplisitt har programmert dem til å gjøre. Googles AI lærte seg å forstå og oversette bengali, et språk den aldri var spesifikt trent på. Det er det rare, systemet fant det ut selv. Dette fenomenet kalles emergent atferd. Det skjer fordi når du skalerer opp en modell til milliarder av parametere, endrer noe seg. På en viss terskel utvikler disse modellene plutselig evner som føles nesten intuitive. De begynner å resonnere seg gjennom komplekse problemer, jobber på språk de ikke burde kunne, løser oppgaver de aldri ble trent på. Det er som om AI-en lærer seg selv. Kjerneproblemet er misforholdet mellom evne og forståelse. Google implementerte AI-systemer til millioner av mennesker, vel vitende om at de ikke har et komplett kart over hvordan disse systemene kommer frem til sine konklusjoner. Når en AI oppfører seg uventet, kan ingeniører observere og teste den, men de kan ikke nødvendigvis forklare hvorfor den gjorde noe. De interne mekanismene har blitt nesten ugjennomsiktige. Hvorfor er dette viktig for deg som investor? Fordi denne oppdagelsen endrer hvordan folk tenker om AI-tidslinjer og kapasiteter. Hvis en AI kan lære seg et språk selv, hva annet kan den lære uten å bli bedt om det? Dette er grunnen til at bransjepersoner som tidligere Google-sjef Eric Schmidt har advart om at AIs reelle innvirkning kan komme raskere enn samfunnet er forberedt på. For Google spesielt er denne innrømmelsen smart åpenhet. I stedet for å late som de har full kontroll, signaliserer Pichai at Google anerkjenner grensene for dagens AI-vitenskap. Det posisjonerer selskapet som gjennomtenkt når det gjelder AI-risikoer, i stedet for å hensynsløst implementere svarte bokser. Avveiningen er tydelig, mer ærlighet om hva vi ikke vet, men også en påminnelse om at disse systemene utvikler seg raskere enn vår forståelse av dem.

4 timer med ren innsikt i skaleringslover, robotikk og USA-Kina AI-kappløpet. Lagre denne videoen for å se denne mesterklassen senere.