Der Wirtschaftszyklus beschreibt, wie sich Märkte tatsächlich bewegen. Der ISM-Wert für Dezember lag bei 47,9, nach 48,2 im November und unter den Erwartungen. Das ist der 10. Monat in Folge mit Rückgang und der schwächste Wert von 2025. Historisch gesehen signalisiert ein ISM-Wert unter 50 eine wirtschaftliche Verlangsamung. Längere Perioden wie diese markieren normalerweise Stress in der späten Phase des Zyklus, nicht den Beginn einer Expansion. Die meisten Analysten sehen diese Schwäche, die 2026 einer Expansion weichen könnte, insbesondere wenn Steuersenkungen und durch KI gesteigerte Produktivitätsgewinne in der realen Produktion sichtbar werden. Das kann sich schnell ändern. Deshalb beobachten wir es genau.