Trotz dünner Margen und wachsender Aufmerksamkeit auf Vaults und Kuratoren erfassen DeFi-Kreditprotokolle mehr Wert als jede andere Schicht im Onchain-Kreditstapel. Daten von Aave und SparkLend zeigen, dass die von Vaults gezahlten Zinsen die Einnahmen übersteigen, die diese Vaults selbst generieren. > Dies stellt direkt die Idee in Frage, dass Verteilung der Hauptvorteil im DeFi-Kreditbereich ist. > Bei den wichtigsten Strategien, die von Etherfi, Fluid, Mellow und Treehouse betrieben werden, verdienen Kreditprotokolle mehr pro Einheit des eingesetzten TVL als die Vaults, die auf ihnen aufgebaut sind. > Selbst upstream-Asset-Emittenten wie Lido erfassen weniger Wert, sobald die Nettomargen aus dem Kredit aufgenommen werden. > Der Vorteil ist strukturell und nicht zyklisch. Kreditprotokolle monetarisieren nominale Kredite anstelle von benutzerorientierter Verteilung. > Dies ermöglicht es ihnen, Wert über Strategien, Emittenten und Marktbedingungen hinweg zu erfassen, wodurch das Verleihen zur am besten verteidigbaren Schicht im DeFi-Kreditstapel wird. Credits an @SilvioBusonero für den ursprünglichen Artikel

Die Datenverfolgung von 118 Token-Starts im Jahr 2025 zeigt eine breite Unterperformance nach dem Start. ~85% der Token handeln unter ihrer ursprünglichen TGE-Bewertung, was bedeutet, dass ungefähr 4 von 5 Starts jetzt im Minus sind. > Der Median-Token ist etwa 71% in FDV und 67% in der Marktkapitalisierung im Vergleich zu den Startwerten gefallen. > Nur etwa 15% der Token liegen über ihrer Eröffnungsbewertung, was zeigt, wie selten nachhaltige Stärke nach dem TGE in diesem Jahr war. > Die Erkenntnis ist, dass TGE für die meisten Token nicht mehr einen frühen Einstiegspunkt darstellt. Viele Starts haben kurz nach dem Live-Gang eine starke Bewertungsverdichtung erlebt, was auf eine schwächere Nachfrage, starke Entsperrdynamiken und ein selektiveres Marktumfeld hinweist. Credits an @ahboyash für die ursprüngliche Forschung

Hyperliquid verzeichnete in der vergangenen Woche mehr als 430 Millionen Dollar an Nettoabflüssen, was das drittgrößte Abflussereignis darstellt, laut Dune-Daten. > Die Abhebungen fielen mit einem Rückgang des AUM von über 6 Milliarden Dollar im September auf etwa 4 Milliarden Dollar zusammen, begleitet von einem wöchentlichen Rückgang des HYPE-Tokens um fast 20%. > Die Abflüsse erfolgen, während der Wettbewerb im dezentralen perpetual Trading intensiver wird. > Die Konkurrenten Lighter und Aster haben in den letzten Monaten Marktanteile gewonnen und Hyperliquids frühere Führung im Handelsvolumen und in der Aktivität verringert. > Lighter hat durch ein punktebasiertes Belohnungssystem Aufmerksamkeit erregt, mit Marktspekulationen über einen möglichen Token-Launch später in diesem Jahr. > Aster bleibt ebenfalls aktiv, trotz der jüngsten Kontroversen über die Datenintegrität und einen verzögerten Airdrop.