2025年追踪118个代币发行的数据表明，发行后表现普遍不佳。约85%的代币交易价格低于其初始TGE估值，这意味着大约五分之四的发行现在处于亏损状态。 > 中位数代币的FDV（完全稀释估值）比发行时下降了约71%，市值下降了67%。 > 只有大约15%的代币仍高于其开盘估值，突显出今年持续的TGE后强势是多么罕见。 > 结论是，TGE不再代表大多数代币的早期进入点。 许多发行在上线后不久就面临了急剧的估值压缩，反映出需求疲软、解锁动态强烈以及市场环境更加挑剔。 感谢@ahboyash提供的原始研究

Hyperliquid在过去一周记录了超过4.3亿美元的净流出，标志着其第三大流出事件，依据Dune的数据。 > 这些提款与资产管理规模（AUM）从9月份的60亿美元以上降至约40亿美元相吻合，同时HYPE代币的周跌幅接近20%。 > 这些流出发生在去中心化永续交易竞争加剧之际。 > 竞争对手Lighter和Aster在最近几个月获得了市场份额，缩小了Hyperliquid在交易量和活动方面的早期领先优势。 > Lighter通过基于积分的奖励系统吸引了关注，市场上对其可能在今年晚些时候推出代币的猜测不断。 > 尽管最近围绕数据完整性和延迟空投的争议，Aster仍然保持活跃。

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