Apesar das margens reduzidas e da crescente atenção sobre os cofres e curadores, os protocolos de empréstimo DeFi capturam mais valor do que qualquer outra camada na pilha de crédito onchain. Dados da Aave e SparkLend mostram que as taxas de juros pagas pelos cofres superam as receitas que esses cofres geram por si mesmos. > Isso desafia diretamente a ideia de que a distribuição é a principal barreira no empréstimo DeFi. > Em estratégias principais geridas pela Etherfi, Fluid, Mellow e Treehouse, os protocolos de empréstimo ganham mais por unidade de TVL implantado do que os cofres construídos sobre eles. > Mesmo emissores de ativos a montante como a Lido capturam menos valor uma vez que as margens líquidas de juros do empréstimo são incluídas. > A vantagem é estrutural em vez de cíclica. Os protocolos de empréstimo monetizam o valor nominal emprestado em vez da distribuição voltada para o usuário. > Isso permite que eles capturem valor em diversas estratégias, emissores e condições de mercado, tornando o empréstimo a camada mais defensável na pilha de crédito DeFi. Créditos a @SilvioBusonero pelo artigo original

O rastreamento de dados de 118 lançamentos de tokens em 2025 mostra um amplo subdesempenho após o lançamento. ~85% dos tokens estão sendo negociados abaixo da sua avaliação inicial de TGE, o que significa que aproximadamente 4 em cada 5 lançamentos estão agora em território negativo. > O token mediano caiu cerca de 71% em FDV e 67% em capitalização de mercado em relação aos níveis de lançamento. > Apenas cerca de 15% dos tokens permanecem acima da sua avaliação inicial, destacando quão rara tem sido a força sustentada pós-TGE este ano. > A conclusão é que o TGE não representa mais um ponto de entrada antecipado para a maioria dos tokens. Muitos lançamentos enfrentaram uma forte compressão de avaliação logo após serem lançados, refletindo uma demanda mais fraca, dinâmicas de desbloqueio pesadas e um ambiente de mercado mais seletivo. Créditos a @ahboyash pela pesquisa original

A Hyperliquid registou mais de $430M em saídas líquidas na última semana, marcando o seu terceiro maior evento de saída, de acordo com dados da Dune. > As retiradas coincidiram com uma queda no AUM de mais de $6B em setembro para cerca de $4B, juntamente com uma queda semanal de quase 20% no token HYPE. > As saídas ocorrem à medida que a concorrência no trading perpétuo descentralizado se intensifica. > Os rivais Lighter e Aster ganharam participação de mercado nos últimos meses, reduzindo a vantagem anterior da Hyperliquid em volume de trading e atividade. > A Lighter atraiu atenção através de um sistema de recompensas baseado em pontos, com especulação de mercado em torno de um potencial lançamento de token ainda este ano. > A Aster também se manteve ativa apesar da recente controvérsia em torno da integridade dos dados e de um airdrop atrasado.