Pomimo cienkich marż i rosnącej uwagi na skarbce i kuratorów, protokoły pożyczkowe DeFi zdobywają więcej wartości niż jakakolwiek inna warstwa w onchainowym stosie kredytowym. Dane z Aave i SparkLend pokazują, że opłaty odsetkowe płacone przez skarbce przewyższają przychody, które te skarbce generują same. > To bezpośrednio kwestionuje ideę, że dystrybucja jest główną przeszkodą w pożyczkach DeFi. > W ramach głównych strategii prowadzonych przez Etherfi, Fluid, Mellow i Treehouse, protokoły pożyczkowe zarabiają więcej na jednostkę wdrożonego TVL niż skarbce zbudowane na ich podstawie. > Nawet górne emitenci aktywów, tacy jak Lido, zdobywają mniej wartości, gdy uwzględnione są netto marże odsetkowe z pożyczek. > Przewaga jest strukturalna, a nie cykliczna. Protokoły pożyczkowe monetyzują nominalne pożyczki zamiast dystrybucji skierowanej do użytkowników. > Pozwala im to zdobywać wartość w różnych strategiach, emitentach i warunkach rynkowych, co czyni pożyczki najbardziej obronną warstwą w stosie kredytowym DeFi. Podziękowania dla @SilvioBusonero za oryginalny artykuł

Dane dotyczące 118 uruchomień tokenów w 2025 roku pokazują szeroką niedowydajność po uruchomieniu. ~85% tokenów handluje poniżej swojej początkowej wyceny TGE, co oznacza, że około 4 na 5 uruchomień jest teraz na minusie. > Mediana tokena spadła o około 71% w FDV i 67% w kapitalizacji rynkowej w porównaniu do poziomów uruchomienia. > Tylko około 15% tokenów pozostaje powyżej swojej początkowej wyceny, co podkreśla, jak rzadkie były w tym roku trwałe siły po TGE. > Wniosek jest taki, że TGE już nie reprezentuje wczesnego punktu wejścia dla większości tokenów. Wiele uruchomień zmagało się z ostrym skurczeniem wyceny krótko po uruchomieniu, co odzwierciedla słabszy popyt, intensywne dynamiki odblokowywania i bardziej selektywne środowisko rynkowe. Podziękowania dla @ahboyash za oryginalne badania.

Hyperliquid odnotował ponad 430 milionów dolarów netto wypływów w ciągu ostatniego tygodnia, co oznacza trzeci największy event wypływów, według danych Dune. > Wypłaty zbiegły się ze spadkiem AUM z ponad 6 miliardów dolarów we wrześniu do około 4 miliardów dolarów, a także prawie 20% tygodniowym spadkiem wartości tokena HYPE. > Wypływy następują w momencie, gdy konkurencja w zdecentralizowanym handlu wieczystym zaostrza się. > Rywale Lighter i Aster zdobyli udziały w rynku w ostatnich miesiącach, zmniejszając wcześniejszą przewagę Hyperliquid w zakresie wolumenu handlowego i aktywności. > Lighter przyciągnął uwagę dzięki systemowi nagród opartemu na punktach, a na rynku spekuluje się o potencjalnym uruchomieniu tokena jeszcze w tym roku. > Aster również pozostał aktywny pomimo ostatnich kontrowersji dotyczących integralności danych i opóźnionego airdropu.