@0xngmi @DefiLlama 深入探討 @capmoney_ 的 $13.5M 年化收入聲明。 分析鏈上數據是我們工作的關鍵，因此這裡有一個更新的細分，包含來自文檔和 @DefiLlama 適配器的所有費用來源（那裡有很多過去的 alpha 🙏）。 當前指標（截至 2026 年 2 月 4 日，根據 DefiLlama）： • TVL: 約 $313.6M（大部分閒置在 Aave 中，約 $211M） • 總借款: 約 $19.7M • 委託資產: 約 $46M（來自 @Stake_Stone $18.4M、@hyperithm $8.2M 等運營商的匯總） 費用結構（來自 CAP 文檔/播客）： 1. 借款年利率: 借款金額最高可達 12% → 約 $19.7M × 0.12 = $2.36M 年化收入 2. 再抵押者溢價: 委託的平均約 2.5% → 約 $46M × 0.025 = $1.15M 年化收入 小計（借款 + 再抵押者）: 約 $3.51M 年化收入 3. 鑄造/保險費: 每次鑄造 0.1%（10bps）+ 動態保險貢獻（由像 Susquehanna/Flow Traders 這樣的機構支付，用於 cUSD 發行）。 報告的年化收入: $13.5M（從 $1.11M 的 30 天費用年化） 從借款/再抵押者計算: $3.51M 從鑄造推斷: 約 $10M 差額 要從 0.1% 的鑄造費用達到 $10M，年鑄造量需要約 $10B（$10M / 0.001）。 ...