日圓正在崩潰 日本央行的“利率” 大多數人認為這是一個矛盾 其實不是。 這是一種承認。

最大的謊言： “𝚃𝚑𝚎 𝙱𝚘𝙹 𝚒𝚜 𝚏𝚒𝚐𝚑𝚝𝚒𝚗𝚐 𝚒𝚗𝚏𝚕𝚊𝚝𝚒𝚘𝚗” 真相： 通脹從來不是目標 實際工資增長是。

𝙹𝚊𝚙𝚊𝚗 𝚏𝚊𝚒𝚕𝚎𝚍 𝚊𝚝 𝚛𝚎𝚊𝚕 𝚠𝚊𝚐𝚎 𝚐𝚛𝚘𝚠𝚝𝚑 𝚏𝚘𝚛 ~𝟻𝟶 𝚢𝚎𝚊𝚛𝚜 𝙽𝚘 𝚌𝚢𝚌𝚕𝚎 𝙽𝚘 𝚙𝚘𝚕𝚒𝚌𝚢 𝚝𝚠𝚎𝚊𝚔 𝙽𝚘 𝚛𝚊𝚝𝚎 𝚖𝚘𝚟𝚎 𝚎𝚟𝚎𝚛 𝚏𝚒𝚡𝚎𝚍 𝚒𝚝.

疫情證明了這一點。 美國： 4% 通脹 → 實際工資轉為正數。 日本： 3% 通脹 → 實際工資仍然下降。 這是行為，而不是宏觀。

隱藏的反派不是消費者 而是債券市場。 每當關係看起來真實， 收益就會上升 → 政策死亡。

𝚈𝚒𝚎𝚕𝚍 𝙲𝚞𝚛𝚟𝚎 𝙲𝚘𝚗𝚝𝚛𝚘𝚕 𝚜𝚞𝚘𝚜 𝚗𝚘𝚝 𝚊 𝚠𝚒𝚖。 𝙸𝚝 𝚠𝚊𝚜 𝚊 𝚠𝚎𝚊𝚙𝚘𝚗 𝚊𝚐𝚊𝚒𝚗𝚜𝚝 𝚝𝚑𝚎 𝚙𝚛𝚒𝚟𝚊𝚝𝚎 𝚜𝚎𝚌𝚝𝚘𝚛 𝚟𝚎𝚝𝚘。 𝙰𝚗𝚍 𝚒𝚝 𝚏𝚊𝚒𝚕𝚎𝚍.

當 COVID 破壞了世界， BOJ 停止了戰鬥市場 並開始向現實妥協。 YCC 安靜地死去。 沒有危機。 沒有戲劇。

這是關鍵： 利率無法固定行為。 債券無法強迫支出。 最後的槓桿是外匯。

𝚃𝚑𝚎 𝚠𝚎𝚊𝚔 𝚢𝚎𝚗 𝚒𝚜𝚗’𝚝 𝚊 𝚏𝚊𝚒𝚕𝚞𝚛𝚎. 𝙸𝚝’𝚜 𝚊 𝚝𝚛𝚊𝚗𝚜𝚏𝚎𝚛. 𝙲𝚊𝚜𝚑 → 𝚕𝚘𝚜𝚎𝚜 𝙲𝚘𝚛𝚙𝚘𝚛𝚊𝚝𝚎𝚜 → 𝚙𝚛𝚘𝚏𝚒𝚝𝚜 𝙴𝚚𝚞𝚒𝚝𝚒𝚎𝚜 → 𝚛𝚎𝚟𝚊𝚕𝚞𝚎 𝙻𝚊𝚋𝚘𝚞𝚛 → 𝚏𝚘𝚛𝚌𝚎𝚍 𝚒𝚗𝚌𝚛𝚎𝚊𝚜𝚎

這是心理學。 不是沒收。 行為力量。 現金變得不舒服 所以風險再次變得道德。

最可怕的反對意見也是錯誤的。 “𝙼𝙼𝚃 意味著沒有違約。” 錯誤。 𝙼𝙼𝚃 說 嚴重主權貨幣 ≠ 偿付能力風險。

𝚁𝚞𝚜𝚜𝚒𝚊 𝟷𝟿𝟿𝟾 𝚒𝚜 𝚗𝚘𝚝 𝙹𝚊𝚙𝚊𝚗. 𝙿𝚎𝚐𝚐𝚎𝚍 𝚏𝚡. 𝙵𝚘𝚛𝚎𝚒𝚐𝚗 𝚍𝚎𝚋𝚝. 𝚂𝚑𝚘𝚛𝚝 𝚖𝚊𝚝𝚞𝚛𝚒𝚝𝚒𝚎𝚜. 𝙽𝚘 𝚜𝚝𝚊𝚝𝚎 𝚌𝚊𝚙𝚊𝚌𝚒𝚝𝚢. 𝙹𝚊𝚙𝚊𝚗 𝚑𝚊𝚜 𝚗𝚘𝚗𝚎 𝚘𝚏 𝚝𝚑𝚒𝚜.

風險不是債務。 而是停滯。 數十年的資本 被困在習慣中。 貨幣是釋放的關鍵。

𝙿𝚛𝚒𝚌𝚎 𝚛𝚎𝚐𝚒𝚖𝚎𝚜 𝚊𝚛𝚎 𝚙𝚛𝚒𝚜𝚘𝚗𝚜。 𝚃𝚑𝚎𝚢 𝚏𝚎𝚎𝚕 𝚗𝚊𝚝𝚞𝚛𝚊𝚕 𝚞𝚗𝚝𝚒𝚕 𝚝𝚑𝚎𝚢 𝚋𝚛𝚎𝚊𝚔。 𝙹𝙿𝚈。 𝙽𝙸𝙺𝙺𝙴𝙸。 𝙱𝚘𝚝𝚑 𝚠𝚎𝚛𝚎 𝚌𝚊𝚐𝚎𝚍 𝚏𝚘𝚛 𝚍𝚎𝚌𝚊𝚍𝚎𝚜.

當邊界失效， 能量不會滴落。 它會爆炸。 納斯達克 2000 → 2015 → 5x。 日本的吸引力持續了更久。

𝚃𝚒𝚖𝚒𝚗𝚐 𝚒𝚜 𝚐𝚎𝚘𝚙𝚘𝚕𝚒𝚝𝚒𝚌𝚜。 𝚄𝚂–𝙲𝚑𝚒𝚗𝚊 𝚏𝚛𝚊𝚌𝚝𝚞𝚛𝚎 𝚖𝚊𝚔𝚎𝚜 𝙹𝚊𝚙𝚊𝚗 𝚊 𝚙𝚊𝚛𝚝𝚗𝚎𝚛, 𝚗𝚘𝚝 𝚊 𝚖𝚊𝚗𝚒𝚙𝚞𝚕𝚊𝚝𝚘𝚛。 𝚈𝚎𝚗 𝚠𝚎𝚊𝚔𝚗𝚎𝚜𝚜 𝚒𝚜 𝚝𝚘𝚕𝚎𝚛𝚊𝚝𝚎𝚍。 𝙴𝚗𝚊𝚋𝚕𝚎𝚍.

𝚂𝚝𝚎𝚛𝚕𝚒𝚗𝚐 𝚊𝚕𝚛𝚎𝚊𝚍𝚢 𝚍𝚒𝚍 𝚝𝚑𝚒𝚜. 𝙳𝚎𝚌𝚊𝚍𝚎𝚜 𝚘𝚏 𝚍𝚎𝚙𝚛𝚎𝚌𝚒𝚊𝚝𝚒𝚘𝚗. 𝙽𝚘 𝚌𝚘𝚕𝚕𝚊𝚙𝚜𝚎. 𝙽𝚘 𝚛𝚎𝚟𝚘𝚕𝚞𝚝𝚒𝚘𝚗. 𝙲𝚞𝚛𝚛𝚎𝚗𝚌𝚎𝚜 𝚍𝚘𝚗’𝚝 𝚘𝚠𝚎 𝚢𝚘𝚞 𝚜𝚝𝚊𝚋𝚒𝚕𝚒𝚝𝚢.

𝚈𝚎𝚗 → 𝟸𝟶𝟶 不是激進的。 𝚈𝚎𝚗 → 𝟹𝟶𝟶 不是一個妥協。 𝙸𝚝’𝚜 𝚊 𝚛𝚎𝚐𝚒𝚖𝚎 𝚛𝚎𝚜𝚎𝚝 𝙹𝚊𝚙𝚊𝚗 已經活過了。

這不是一個交易。 這是一個模板 用於識別 其他資產 仍然被困 在死的體制中。

𝙸 𝚠𝚛𝚘𝚝𝚎 𝚊 𝚕𝚎𝚝𝚝𝚎𝚛 𝚝𝚑𝚊𝚝 𝚕𝚊𝚢𝚜 𝚝𝚑𝚒𝚜 𝚘𝚞𝚝 𝚏𝚛𝚘𝚖 𝚏𝚒𝚛𝚜𝚝 𝚙𝚛𝚒𝚗𝚌𝚒𝚙𝚕𝚎𝚜 → 𝚌𝚞𝚛𝚛𝚎𝚗𝚌𝚢 → 𝚎𝚚𝚞𝚒𝚝𝚒𝚎𝚜 → 𝚜𝚎𝚌𝚘𝚗𝚍 𝚘𝚛𝚍𝚎𝚛 𝚎𝚏𝚏𝚎𝚌𝚝𝚜. 𝙸𝚏 𝚢𝚘𝚞 𝚠𝚊𝚗𝚝 𝚝𝚘 𝚝𝚑𝚒𝚗𝚔 𝚊𝚑𝚎𝚊𝚍 𝚘𝚏 𝚛𝚎𝚐𝚒𝚖𝚎 𝚌𝚑𝚊𝚗𝚐𝚎 𝚢𝚘𝚞’𝚕𝚕 𝚠𝚊𝚗𝚝 𝚒𝚝.