2026年的S級敘事｜RWA是否勢在必行？ RWA的“真實需求”不在“把股票/國債搬上鏈”這件事本身，而是把資產的結算、抵押、分發、組合成本降到接近0。 像“把紙質股票改成電子記賬”一樣，本質是更快結算、更高抵押品效率、可編程組合、全球分發，這些是客觀效率紅利，所以方向幾乎不可逆。 但落地會是混合形態：鏈上只是新“結算層”，價值可能仍被牌照與分發渠道拿走。畢竟傳統金融這塊蛋糕牽扯著太多人的利益了。