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【日本首位でも米国債売り加速？】
米国債市場で、静かに大きな地殻変動が起きています。
主役は「中国・日本・英国」という3つの外国投資家です。
この20年前後で、誰がどれだけ米国債を持つのか。
その国別構成が大きく入れ替わりつつあります。
ここから、主要3カ国の動きをざっくり見ていきます。
2025年11月30日
美國國債市場發生了一些不尋常的事情：
中國的國債持有量佔所有外國持有量的比例降至7.6%，是23年來的最低點。
這一比例在過去14年中下降了20個百分點。
因此，中國現在排名世界第三大外國國債持有者，此前曾位居榜首。
在同一時期，英國的比例已經增長了四倍，達到9.4%，接近歷史最高水平。
與此同時，日本的比例，現在是美國國債的最大外國持有者，在過去21年中下降了26個百分點，降至12.9%，接近本世紀的最低點。
外國對美國國債的需求正在以歷史性的方式發生變化。
まずは中国です。
外国保有全体に占める中国の米国債シェアは7.6％。
過去23年で最も低い水準まで落ち込んでいます。
この比率は、過去14年でおよそ20ポイント低下しました。
かつては「外国勢トップの米国債保有国」だった中国は、
いまや世界3位のポジションに後退しています。
対照的に、この期間に存在感を急拡大させたのが英国です。
英国のシェアは約4倍に膨らみ、いまは9.4％。
統計上も、過去最高圏に近い水準にあります。
ロンドンをハブにした米国債保有が積み上がり、「中国が減らし、英国が増やす」という図がじわじわと定着しつつあります。
現在、外国勢で最大の米国債保有国は日本です。
しかし日本のシェアも、この21年で26ポイント低下し、いまは12.9％と今世紀ほぼ最低圏にあります。
中国のシェア低下と英国の台頭に挟まれるかたちで、日本も「静かに持ち高を絞っている」構図です。
外国による米国債需要は、国別構成が歴史的に組み替わりつつあります。
要するに、中国のシェア低下と英国の台頭。
日本は最大保有国だが、比率は今世紀の底圏という3点です。
背景には地政学リスク、為替介入、金利差拡大、ロンドン市場の役割変化などがあると見ています。
米国債は「安全資産」でも、買い手と動機が変われば、長期金利とドルのボラティリティは高止まりしやすいと考えます。
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