这些基本上是全新的资产。它们应该被如此估值。DCF或现金流模型是无用的，因为现金流=用户成本，而用户成本≠网络效应。商品类比是有用的，但不完整。股权类比是错误且具有误导性的。 L1应该基于基础经济活动进行估值，最重要的是对其上方资产所需的安全性进行估值。 这意味着，如果网络上有1万亿美元的攻击目标，L1的最低资产价值应该是理论上攻击该金额所需的最低值加上1美元。 在一个权益证明（PoS）区块链中持有超过三分之一的股份可能会让你影响共识决策，但不一定能控制它们。拥有这样的股份，你更有可能提议区块，并且你的投票在共识过程中会更有分量。理论上，一些论文表明，拥有30%或更低的股份也是可能的。这就是我们的价值。 现在我是否在说每增加10亿美元就需要增加10亿美元的安全性？不，但基线应该是确保网络上最大资产所需的最低值。因此，最佳指标（如@artemis和其他人所提议的）是类似GDP的指标，并结合一些流动动态。 我相信在下一个十年，全球超过100万亿美元的金融系统将会在链上。因此，整体L1的估值将超过10万亿美元。 选择你的马，ETH、SUI、SOL或其他，但如果你相信加密货币将吞噬金融，那就是最终的估值。