Một vài suy nghĩ về Warsh. Tôi không nghĩ ông ấy sẽ độc lập và tôi nghĩ phần lớn những chỉ trích của ông ấy về bảng cân đối kế toán của Fed và khung chính sách khi ông ấy tranh cử cho vị trí này là vì ông ấy biết rằng ông không thể vừa phản bác vừa bảo vệ quan điểm của Trump về lãi suất chính sách và cần phải nói về một cái gì đó khác—bất cứ cái gì khác. Tôi không nghĩ ông ấy thực sự có động lực mạnh mẽ để thực hiện những thay đổi mà ông ấy đã đề xuất. Ông ấy sẽ phải thực hiện một số hành động mang tính biểu tượng để làm cho những chỉ trích của ông ấy trông có vẻ chân thành, nhưng đừng mong đợi điều gì đó kịch tính. Thứ hai, mọi người đang gợi ý rằng ông ấy sẽ thu hẹp bảng cân đối kế toán. Như tôi đã nói, tôi không nghĩ ông ấy thực sự quan tâm đến điều đó nhiều như ông ấy đã tuyên bố. Hơn nữa, không giống như tôi, ông ấy nghĩ rằng bảng cân đối kế toán có ảnh hưởng đến giá tài sản và nền kinh tế. Vậy tại sao một người mà Trump vừa bổ nhiệm lại lo lắng về việc làm suy yếu hoặc đặt giá tài sản và/hoặc nền kinh tế vào nguy cơ dù chỉ là một chút? Trump muốn giữ mọi thứ ở mức tối đa và Warsh sẽ không cản trở điều đó. Thứ ba, có giới hạn về mức độ bạn có thể giảm dự trữ trong hệ thống ngay cả khi bạn thực sự, thực sự muốn. Các ngân hàng cần một lượng tiền mặt nhất định trong quỹ tiền mặt để phục vụ cho mục đích thanh toán. Khung quy định và sở thích thanh khoản của ngân hàng sẽ phải thay đổi một cách có ý nghĩa nếu bạn muốn giảm bảng cân đối kế toán ngay cả một cách khiêm tốn hơn. Và điều đó không dễ dàng cũng như không nhất thiết phải thực hiện. Cuối cùng, ngay cả khi bảng cân đối kế toán được giảm thêm khoảng một nghìn tỷ hoặc 1,5 nghìn tỷ thì tại sao điều đó lại quan trọng đối với giá tài sản rủi ro? Tôi nghĩ chúng ta đã học được rằng cuối cùng bảng cân đối kế toán của Fed không điều khiển giá tài sản. Ý tôi là, chúng ta đã giảm bảng cân đối kế toán xuống 2,5 nghìn tỷ (và tăng lãi suất rất nhiều) và cổ phiếu cơ bản đang ở mức ATH, đầu cơ thì hơn cả khỏe mạnh, và kim loại quý đang/đã tăng vọt. Tóm lại, tôi không nghĩ việc bổ nhiệm Warsh có ý nghĩa gì đối với con đường của nền kinh tế hoặc thị trường ngoài việc đây là một bước nữa trong việc Trump chính trị hóa Fed. Nhưng chúng ta đã biết tất cả điều này, vì vậy ngoài việc có thể cung cấp một cái cớ để đẩy mạnh giao dịch meme trong kim loại quý, tôi không nghĩ điều đó có ý nghĩa gì lâu dài so với những gì thị trường đã mong đợi cho giá tài sản hoặc nền kinh tế.