Een paar gedachten over Warsh. Ik denk niet dat hij onafhankelijk zal zijn en ik denk dat de meeste van zijn kritiek op de balans en het beleidskader van de Fed, toen hij campagne voerde voor de functie, kwam omdat hij wist dat hij de opvattingen van Trump over de beleidsrente niet kon tegenspreken of verdedigen en iets anders moest bespreken—iets anders. Ik denk niet dat hij oprecht super gemotiveerd is om de veranderingen door te voeren die hij aanbeval. Hij zal enkele symbolische dingen moeten doen om het eruit te laten zien alsof zijn kritiek oprecht was, maar verwacht niets dramatisch. Ten tweede, mensen suggereren dat hij de balans zal verkleinen. Zoals ik al zei, denk ik niet dat hij er echt zoveel om geeft als hij beweerde. Bovendien, in tegenstelling tot mij, denkt hij dat de balans belangrijk is voor activa prijzen en de economie. Dus waarom zou iemand die Trump net heeft genomineerd, zich zorgen maken over het ondermijnen of zelfs maar het kleinste risico lopen voor activa prijzen en/of de economie? Trump wil de zaken op maximale pomp houden en Warsh gaat daar niet in de weg staan. Ten derde zijn er grenzen aan hoeveel je de reserves in het systeem kunt verminderen, zelfs als je dat echt, echt zou willen. De banken hebben een bepaald bedrag aan contant geld in de kassa nodig voor afwikkelingsdoeleinden. Het regelgevingskader en de liquiditeitsvoorkeuren van banken zouden aanzienlijk moeten veranderen als je de balans zelfs maar bescheiden verder zou willen verminderen. En dat is noch gemakkelijk, noch noodzakelijk wenselijk om te doen. Ten slotte, zelfs als de balans zou worden verminderd met bijvoorbeeld nog een triljoen of 1,5 triljoen, waarom zou dat dan belangrijk zijn voor risicovolle activa prijzen? Ik dacht dat we hadden geleerd dat uiteindelijk de balans van de Fed geen invloed heeft op activa prijzen. Ik bedoel, we hebben de balans met 2,5 triljoen verminderd (en de rente met veel verhoogd) en aandelen staan ​​basically op ATHs, speculatie is meer dan gezond, en edelmetalen zijn/waren aan het stijgen. Al met al denk ik niet dat de nominatie van Warsh van belang is voor het pad van de economie of de markten, behalve dat het weer een stap is op het pad van Trump die de Fed politiciseert. Maar dat wisten we al, dus behalve misschien om een excuus te bieden om de meme-handel in edelmetalen op te voeren, denk ik niet dat het op de lange termijn op enige manier betekenisvol is in verhouding tot wat de markt al verwachtte voor activa prijzen of de economie.