Muutama ajatus Warshista. En usko, että hän tulee olemaan riippumaton, ja suurin osa hänen kritiikistaan Fedin taseetta ja politiikkakehystä kohtaan kampanjoidessa johtui siitä, että hän tiesi, ettei voinut olla ristiriidassa tai puolustaa Trumpin näkemyksiä ohjauskorosta, vaan tarvitsi puhua jostain muusta – mistä tahansa muusta. En usko, että hän on aidosti kovin motivoitunut tekemään niitä muutoksia, joita hän suositteli. Hänen täytyy tehdä joitakin symbolisia asioita, jotta kritiikki näyttäisi vilpittömältä, mutta älä odota mitään dramaattista. Toiseksi ihmiset ehdottavat, että hän aikoo pienentää tasetaan. Kuten juuri sanoin, en usko, että hän välittää siitä niin paljon kuin väitti. Lisäksi, toisin kuin minä, hän ajattelee, että tase on tärkeä omaisuuserien hinnoille ja taloudelle. Miksi siis joku, jonka Trump juuri nimitti, haluaisi horjuttaa tai asettaa edes vähäisimmänkin riskin omaisuuserien hintoja ja/tai taloutta? Trump haluaa pitää tilanteen täysillä, eikä Warsh aio olla tiellä. Kolmanneksi on rajoituksia sille, kuinka paljon voit vähentää varantoja järjestelmässä, vaikka todella, todella haluaisitkin. Pankit tarvitsevat tietyn määrän käteistä kassassa selvitystä varten. Sääntelykehys ja pankkien likviditeettipreferenssit joutuisivat muuttumaan merkittävästi, jos halutaan pienentää taseita vielä maltillisesti entisestään. Eikä se ole helppoa eikä välttämättä toivottavaa. Lopuksi, vaikka tase pienenisi esimerkiksi vielä biljoonalla tai 1,5 biljoonalla, miksi sillä olisi merkitystä riskialttiiden omaisuuserien hinnoille? Luulin, että opimme, että lopulta liittovaltion tase ei ohjaa omaisuuserien hintoja. Tarkoitan, että olemme pienentäneet taseita 2,5 biljoonalla (ja nostaneet korkoja huomattavasti) ja osakkeet ovat käytännössä ATH:ssa, spekulaatio on enemmän kuin terveellistä, ja jalometallit ovat/olivat kiinnostuneita. Kaiken kaikkiaan en usko, että Warshin nimityksellä on merkitystä talouden tai markkinoiden kannalta sen lisäksi, että se on yksi askel Trumpin polittamaan Fediä. Mutta me tiesimme tämän kaiken jo, joten ehkä tekosyyn levittää jalometallikauppaa, en usko, että sillä on mitään merkitystä pitkällä aikavälillä verrattuna siihen, mitä markkinat jo odottivat omaisuuserien hinnoilta tai taloudelta.