Kết quả chính của $INTC, đặc biệt là dự báo cho Q1, không có vẻ tốt, nhưng sau khi xem qua cuộc gọi, có nhiều điều tốt hơn những gì một số người có thể nghĩ. Lý do chính mà $INTC không đạt được dự báo Q1 là họ không có đủ nguồn cung CPU của mình: "Khi chúng tôi bước vào năm 2026, kho dự trữ của chúng tôi đã cạn kiệt và sự chuyển đổi trong wafer sang máy chủ, bắt đầu từ Q3 sẽ không ra khỏi nhà máy cho đến cuối Q1 '26. Do đó, và như chúng tôi đã nói trong quý trước, các hạn chế nguồn cung nội bộ của chúng tôi là nghiêm trọng nhất trong Q1." Có một sự thiếu hụt CPU. Lý do chính là họ không dự đoán được nhu cầu này cho CPU, khi nó bắt đầu tăng lên trong Q3 và Q425. Đối với Q3 và Q4, $INTC vẫn có một số hàng tồn kho nhưng bây giờ chỉ còn 40% so với trước đây. Hiện tại theo họ, tình hình là: "Nó chỉ đơn giản là sống từ ngày này qua ngày khác, những gì chúng tôi có thể lấy ra từ nhà máy và những gì chúng tôi có thể cung cấp cho khách hàng là cách chúng tôi quản lý nó." Tin tốt là $INTC dự kiến sẽ có nguồn cung tốt hơn vào cuối Q1 và Q2 để đáp ứng nhu cầu này. Đồng thời, tin tuyệt vời là Lip-Bu Tan đã đề cập từ việc nói chuyện với các nhà cung cấp lớn rằng ông kỳ vọng nhu cầu này sẽ kéo dài không chỉ trong vài quý mà trong nhiều năm khi nhu cầu về các tác nhân AI tăng lên. Chỉ để thêm vào, họ đã nói về việc đây là một vấn đề x86, vì vậy các nhà đầu tư $AMD nên phấn khởi nếu $AMD đã "sẵn sàng" cho nhu cầu này. Kinh doanh fab Mặc dù chúng tôi không nhận được bất kỳ thông báo khách hàng bên ngoài nào cho phân khúc fab của $INTC, nhưng chúng tôi đã nhận được thông tin rằng chúng tôi nên mong đợi những điều đó trong nửa sau của năm khi các khách hàng cam kết với khối lượng. Có rất nhiều bình luận tích cực xung quanh việc đóng gói tiên tiến, đặc biệt là khi họ đề cập rằng nó sẽ không chỉ là một doanh nghiệp vài trăm triệu như họ có thể đã nghĩ 12 tháng trước, mà là vài tỷ. Một dấu hiệu tích cực là $INTC từ dự báo trước đó về CapEx giảm xuống bây giờ, kế hoạch cho CapEx sẽ giữ nguyên. Điều này báo hiệu rằng họ đang chuẩn bị cho các khách hàng mới trong phân khúc này. Một điều tốt khác là $INTC có các phòng sạch. Họ cần công cụ: "Nói như vậy, khi bạn nhìn vào CapEx, nó phức tạp hơn một chút so với việc chỉ là nó sẽ giữ nguyên hoặc giảm nhẹ. Thực tế là nó giảm đáng kể về không gian. Vì vậy, chúng tôi đang chi tiêu ít hơn rất nhiều cho không gian. Chúng tôi nghĩ rằng chúng tôi có một dấu chân tốt về mặt phòng sạch. Và những gì chúng tôi đang dành nhiều tiền hơn là công cụ. Vì vậy, chúng tôi đang tăng cường chi tiêu cho công cụ khá nhiều trong năm '26 so với năm '25 để giải quyết tình trạng thiếu hụt nguồn cung này cũng vậy." Điều tốt về điều này là bạn có thể nhận được công cụ nhanh hơn nhiều so với việc bạn phải xây dựng các phòng sạch. Cổ phiếu hôm nay giảm, nhưng nó đã tăng rất nhiều chỉ trong vài ngày qua. Giả thuyết của tôi cho $INTC vẫn tích cực, đặc biệt khi chúng tôi tiến vào Q2, nơi $INTC, một mặt, có thể bắt đầu tận dụng tốt hơn nhu cầu CPU cao, và mặt khác, có khả năng và sự chuẩn bị để cuối cùng chăm sóc các khách hàng bên ngoài ở phía fab với cả sản xuất chip và đóng gói tiên tiến. ...