I risultati principali di $INTC, in particolare le previsioni per il Q1, non sembrano buoni, ma dopo aver esaminato la chiamata, ci sono molte più cose positive di quanto alcuni possano pensare. Il motivo principale per cui $INTC ha mancato la sua guida per il Q1 è che non hanno abbastanza forniture di CPU: "Mentre entriamo nel 2026, il nostro inventario di buffer è esaurito e il cambiamento nella miscela di wafer verso i server, iniziato nel Q3, non uscirà dalla fabbrica fino alla fine del Q1 '26. Di conseguenza, e come abbiamo dichiarato lo scorso trimestre, i nostri vincoli di fornitura interni sono più acuti nel Q1." C'è una carenza di CPU. Il motivo principale è che non si aspettavano questa domanda per le CPU, poiché ha iniziato ad aumentare nel Q3 e nel Q425. Per il Q3 e il Q4 $INTC aveva ancora un po' di inventario, ma ora è sceso a solo il 40% di quello che era. Al momento, secondo loro, la situazione è: "È letteralmente mano a bocca, quello che possiamo ottenere dalla fabbrica e quello che possiamo fornire ai clienti è come stiamo gestendo la situazione." La buona notizia è che $INTC si aspetta di avere una fornitura molto migliore alla fine del Q1 e del Q2 per soddisfare questa domanda. Allo stesso tempo, la grande notizia è che Lip-Bu Tan ha menzionato, parlando con gli hyperscalers, che si aspetta che questa domanda duri non solo per alcuni trimestri, ma per diversi anni, poiché cresce la necessità di agenti AI. Solo per aggiungere, hanno parlato di questo come di una questione x86, quindi gli investitori di $AMD dovrebbero essere entusiasti se $AMD fosse "pronta" per questa domanda. Il business della fabbrica Sebbene non abbiamo ricevuto annunci di clienti esterni per il segmento fab di $INTC, abbiamo ricevuto informazioni che dovremmo aspettarci quelli nella seconda parte dell'anno man mano che i clienti si impegnano su volumi. Ci sono stati molti commenti positivi riguardo al packaging avanzato, soprattutto poiché hanno menzionato che non sarebbe stato un business di poche centinaia di milioni come potrebbero aver pensato 12 mesi fa, ma di diversi miliardi. Un buon segnale positivo è che $INTC, rispetto alla guida precedente, ora prevede che la spesa in CapEx rimanga stabile. Questo segnala che si stanno preparando per nuovi clienti in questo segmento. Un'altra cosa positiva è che $INTC ha camere bianche. Hanno bisogno di attrezzature: "Detto ciò, quando guardi al CapEx, è un po' più sfumato rispetto al semplice fatto che sarà stabile o leggermente in calo. È effettivamente in calo significativamente nello spazio. Quindi stiamo spendendo molto meno nello spazio. Pensiamo di avere una buona impronta in termini di camere bianche. E ciò a cui stiamo dedicando più dei nostri dollari è l'attrezzatura. Quindi stiamo aumentando notevolmente la spesa per gli strumenti nel '26 rispetto al '25 per affrontare anche questa carenza di forniture." La cosa positiva è che puoi ottenere attrezzature molto più velocemente rispetto a dover costruire camere bianche. Oggi le azioni sono in calo, ma sono aumentate molto solo negli ultimi giorni. La mia tesi per $INTC rimane positiva, soprattutto mentre ci muoviamo verso il Q2, dove $INTC, da un lato, può iniziare a sfruttare meglio l'alta domanda di CPU e, dall'altro, ha la capacità e la prontezza per finalmente prendersi cura dei clienti esterni nel lato fab con sia la produzione di chip che il packaging avanzato. ...