Wyniki $INTC, szczególnie prognozy na Q1, nie wyglądają dobrze, ale po przeanalizowaniu rozmowy, jest znacznie więcej pozytywów, niż niektórzy mogą myśleć. Głównym powodem, dla którego $INTC nie osiągnęło swojego celu na Q1, jest to, że nie mają wystarczającej ilości dostaw CPU: "W miarę jak wchodzimy w 2026 rok, nasza zapasowa inwentarz jest wyczerpana, a zmiana w kierunku wafli dla serwerów, która rozpoczęła się w Q3, nie wyjdzie z fabryki aż do końca Q1 '26. W związku z tym, jak stwierdziliśmy w zeszłym kwartale, nasze wewnętrzne ograniczenia dostaw są najbardziej dotkliwe w Q1." Jest niedobór CPU. Głównym powodem jest to, że nie spodziewali się tego popytu na CPU, który zaczął rosnąć w Q3 i Q425. W Q3 i Q4 $INTC miało jeszcze pewne zapasy, ale teraz spadły one do zaledwie 40% tego, co było. Obecnie według nich sytuacja wygląda następująco: "To dosłownie ręka do ust, to, co możemy wydobyć z fabryki i to, co możemy dostarczyć klientom, to sposób, w jaki to zarządzamy." Dobrą wiadomością jest to, że $INTC spodziewa się znacznie lepszej dostawy pod koniec Q1 i Q2, aby zaspokoić ten popyt. Jednocześnie świetną wiadomością jest to, że Lip-Bu Tan wspomniał, rozmawiając z hyperskalowcami, że spodziewa się, że ten popyt będzie trwał nie tylko przez kilka kwartałów, ale przez kilka lat, ponieważ potrzeba agentów AI rośnie. Dla dodania, mówili o tym jako o kwestii x86, więc inwestorzy $AMD powinni być podekscytowani, jeśli $AMD było "gotowe" na ten popyt. Biznes fabryczny Chociaż nie otrzymaliśmy żadnych ogłoszeń od zewnętrznych klientów dla segmentu fabrycznego $INTC, otrzymaliśmy informacje, że powinniśmy się ich spodziewać w drugiej części roku, gdy klienci zobowiążą się do wolumenów. Było wiele pozytywnych komentarzy na temat zaawansowanego pakowania, szczególnie gdy wspomniano, że nie będzie to kilka set milionów biznesu, jak mogli myśleć 12 miesięcy temu, ale kilka miliardów. Dobrym pozytywnym znakiem było to, że $INTC z poprzedniej prognozy dotyczącej CapEx, która miała być niższa, teraz planuje, że CapEx będzie na poziomie stabilnym. To sygnalizuje, że przygotowują się na nowych klientów w tym segmencie. Kolejną dobrą rzeczą jest to, że $INTC ma czyste pomieszczenia. Potrzebują narzędzi: "To powiedziawszy, gdy patrzysz na CapEx, jest to trochę bardziej złożone niż tylko to, że będzie stabilne lub nieco niższe. W rzeczywistości jest to znacznie niższe w przestrzeni. Więc wydajemy znacznie mniej na przestrzeń. Uważamy, że mamy dobrą powierzchnię w zakresie czystych pomieszczeń. A to, na co przeznaczamy więcej naszych dolarów, to narzędzia. Więc znacznie zwiększamy wydatki na narzędzia w '26 w porównaniu do '25, aby zaspokoić ten niedobór dostaw." Dobrą rzeczą w tym jest to, że można zdobyć narzędzia znacznie szybciej niż gdyby trzeba było budować czyste pomieszczenia. Akcje dzisiaj spadły, ale w ostatnich dniach znacznie wzrosły. Moja teza dotycząca $INTC pozostaje pozytywna, szczególnie w miarę przechodzenia do Q2, gdzie $INTC, z jednej strony, może zacząć lepiej wykorzystać wysoki popyt na CPU, a z drugiej strony, ma zdolność i gotowość, aby w końcu zająć się zewnętrznymi klientami w segmencie fabrycznym zarówno w produkcji chipów, jak i zaawansowanym pakowaniu. ...