Guld når nya toppar. Bitcoin är det inte. Och det är ingen motsägelse. Bitcoin och guld är inte strukturellt korrelerade tillgångar. Bortsett från korta riskav-perioder, när de ofta rör sig i motsatta riktningar, tenderar Bitcoin att handlas mycket närmare risktillgångar, särskilt amerikanska aktier. Annars är Bitcoin och guld okorrelerade. Den relationen har bara stärkts sedan lanseringen av spot Bitcoin-ETF:erna. Detta är det nuvarande paradigmet under vilket Bitcoin handlas.

Bitcoin beter sig som en riskfylld tillgång med tydliga utbudsegenskaper. Dess fasta tillgång ger den en annan långsiktig dynamik än de flesta risktillgångar, men det gör inte Bitcoin till en säker hamn. När marknader belönar risk, deltar Bitcoin. När marknader minskar risken beter den sig sällan som guld. Följ @ecoinometrics för fler datadrivna insikter om Bitcoin och makro.