следующая волна крипто-возвратов будет связана с лучшим исполнением инвестор, ваша задача - найти эту мудрость и поддержать компании, которые могут преодолевать циклы. как создатель, вы создаете этот альфа, потому что вы *и есть* альфа. мы начали как венчурный фонд, потому что верим в создание, и мы создатели на протяжении десятилетий. но важно признать, что то, как вы строили что-то десять лет назад, не то, как вы строите сегодня, и определенно не то, как вы будете строить завтра. инструменты меняются. среда меняется. игра меняется. посмотрите, что изменилось всего за последние несколько лет. регулирование перешло от открытой враждебности к значительно лучшему – все еще не идеально, но движется в правильном направлении. инструменты для создания улучшились с экспоненциальной скоростью, причем AI является самым очевидным ускорителем. и сами люди тоже повзрослели: мы перешли от торговли с убытками к созданию протоколов, а теперь, наконец, к реальным продуктам с пользователями (но все еще много торговли…) в этом процессе компании тоже эволюционировали. некоторые повзрослели. некоторые остановились. некоторые исчезли. это очень похоже на раннюю эпоху интернета - aol, yahoo и первое поколение веб-компаний. некоторые адаптировались и нарастили капитал. многие нет. Хасиб четко это отметил: каждый цикл нуждается в новых главных героях. он прав. по мере того как молодые создатели взрослеют, костюмы входят на сцену справа - с широко раскрытыми глазами, оптимистичные и готовые профессионализировать то, что когда-то было хаосом. исторически, транспортные средства, которые захватывали этот переход, были не только венчурными фирмами. это были группы, такие как silver lake и thoma bravo. они понимали, как строить и оптимизировать технологические бизнесы в масштабе, когда saas все еще был новым. они применяли операционную строгость, фокус и долгосрочный капитал и генерировали огромные возвраты, делая это. крипто нуждается в этой же следующей эволюции. я не ожидаю, что coinbase, circle, bullish или securitize будут единственными публичными компаниями в этой области. токены начинают выглядеть как следующая модель saas. и капитальные инструменты, которые понимают стратегию, исполнение, стимулы и оптимизацию, определят следующую волну роста. мы выходим за рамки чисто венчурного капитала в крипто. и именно поэтому этот класс активов может вырасти в 10 раз за следующие пять лет.