la próxima ola de retornos en cripto vendrá de una mejor ejecución como inversor, tu trabajo es encontrar esa sabiduría y respaldar a las empresas que pueden superar los ciclos. como creador, tú generas ese alfa, porque *eres* el alfa. comenzamos como un fondo de capital de riesgo porque creemos en crear, y hemos sido creadores durante décadas. pero es importante reconocer que cómo construiste algo hace diez años no es cómo se construye hoy, y definitivamente no es cómo construirás mañana. las herramientas cambian. el entorno cambia. el juego cambia. mira lo que ha cambiado solo en los últimos años. la regulación pasó de ser abiertamente hostil a significativamente mejor – aún no es perfecta, pero avanza en la dirección correcta. las herramientas para construir han mejorado a un ritmo exponencial, siendo la IA el acelerador más obvio. y las personas mismas han madurado: pasamos de comerciar de manera degenerada, a construir protocolos, y ahora finalmente a productos reales con usuarios (pero aún hay mucho comercio...) en ese proceso, las empresas también han evolucionado. algunas maduraron. algunas se estancaron. algunas desaparecieron. esto se siente mucho como la era temprana de internet: aol, yahoo y la primera generación de empresas web. algunas se adaptaron y se multiplicaron. muchas no lo hicieron. Haseeb lo señaló claramente: cada ciclo necesita nuevos personajes principales. tiene razón. a medida que los jóvenes creadores crecen, los trajes entran por el lado derecho del escenario: con ojos abiertos, optimistas y listos para profesionalizar lo que alguna vez fue caótico. históricamente, los vehículos que capturaron esta transición no fueron solo firmas de capital de riesgo. fueron grupos como silver lake y thoma bravo. entendieron cómo construir y optimizar negocios tecnológicos a gran escala cuando el saas aún era nuevo. aplicaron rigor operativo, enfoque y capital a largo plazo y generaron enormes retornos haciéndolo. cripto necesita esa misma evolución de siguiente nivel. no espero que coinbase, circle, bullish o securitize sean las únicas empresas públicas en este espacio. los tokens están comenzando a parecerse al próximo modelo de saas. y los vehículos de capital que entiendan estrategia, ejecución, incentivos y optimización definirán la próxima ola de crecimiento. estamos avanzando más allá del capital de riesgo puramente en cripto. y esa es exactamente la razón por la que esta clase de activos puede multiplicarse por 10 en los próximos cinco años.