a próxima onda de retornos em cripto virá de uma melhor execução como investidor, o seu trabalho é encontrar essa sabedoria e apoiar as empresas que conseguem superar ciclos. como criador, você gera esse alpha, porque você *é* o alpha. começámos como um fundo de investimento porque acreditamos em criar, e temos sido criadores durante décadas. mas é importante reconhecer que a forma como você construiu algo há dez anos não é como se constrói hoje, e definitivamente não é como você construirá amanhã. as ferramentas mudam. o ambiente muda. o jogo muda. veja o que mudou apenas nos últimos anos. a regulamentação passou de totalmente hostil para significativamente melhor – ainda não é perfeita, mas está a mover-se na direção certa. as ferramentas para construir melhoraram a um ritmo exponencial, com a IA a ser o acelerador mais óbvio. e as próprias pessoas amadureceram: passámos de negociações degeneradas, para construção de protocolos, e agora finalmente para produtos reais com utilizadores (mas ainda há muita negociação...) nesse processo, as empresas também evoluíram. algumas amadureceram. algumas estagnaram. algumas desapareceram. isso parece muito com a era inicial da internet - aol, yahoo, e a primeira geração de empresas da web. algumas se adaptaram e se multiplicaram. muitas não. Haseeb destacou isso claramente: cada ciclo precisa de novos personagens principais. ele está certo. à medida que os jovens construtores crescem, os executivos entram em cena - com olhos arregalados, otimistas, e prontos para profissionalizar o que antes era caótico. historicamente, os veículos que capturaram essa transição não eram apenas firmas de capital de risco. eram grupos como silver lake e thoma bravo. eles entenderam como construir e otimizar negócios de tecnologia em escala quando o saas ainda era novo. aplicaram rigor operacional, foco e capital de longo prazo e geraram retornos massivos ao fazê-lo. o cripto precisa dessa mesma evolução de próximo nível. não espero que a coinbase, circle, bullish ou securitize sejam as únicas empresas públicas neste espaço. os tokens estão começando a parecer o próximo modelo saas. e os veículos de capital que entendem estratégia, execução, incentivos e otimização definirão a próxima onda de crescimento. estamos a ir além do puro capital de risco em cripto. e é exatamente por isso que esta classe de ativos pode multiplicar por 10 nos próximos cinco anos.