Расстояние до дефолта (D2D) — это смешанная структура уровня и волатильности, а также капитала, позволяющая получить представление о текущем состоянии рынка — вот индекс Russell 2000 и кредит BB. Кредит — это задача стохастического опциона. Волатильность опциона, обычно вызванная уровнем базового актива, движется в резких крупных скачках.

Это наиболее очевидно, когда уровни собираются или уже начали резкое падение, крах. Несколько недель назад казалось, что будет переход к новому режиму, но ситуация стабилизировалась. Теперь D2D снова идет вниз. D2D не торгуется дискретно, а движется в больших скачках режима.

Более широкая картина показывает, что спред D2D к кредитному спреду (BB) указывает на то, что произойдет очень большое расширение спреда. Когда? Ну, я думал, что к концу 3-го квартала. Но когда это почти не имеет значения, так как это будет массовый скачок, учитывая текущее сдерживание/давление на D2D сейчас.

Близкий план выше. Точечные графики уменьшаются во время ралли в R2K и снижения объема - когда D2D увеличивается, происходит обратное, очень большой скачок. Наибольшие скачки происходят, когда меняется режим, так как сделки происходят на нижней границе.