Nou-venitul a publicat ieri un articol despre retururile HSG (fostul Sequoia China). Bănuiesc cu tărie că concluzia "abia pozitivă" este distorsionată de recoltele foarte noi și de limitele de date care se opresc în 2025. Din toate punctele de vedere, HSG a avut un an excelent anul trecut, cu multe runde de creștere și IPO-uri cu două cifre. Iar în China, drumul IPO-ului este din ce în ce mai rapid, uitați-vă doar la MiniMax: fondată în decembrie 2021, publică până în ianuarie 2026 și acum o companie de 40 de miliarde de dolari. Neil Shen pur și simplu nu ratează.

Am scris despre asta de multe ori înainte, dar calea IPO mai rapidă este în mare parte o poveste de "lipsă de capital". Pur și simplu nu mai sunt atât de mulți investitori privați avansați cu buzunare adânci, mai ales acum că capitalul internațional participă mai puțin, iar ieșirile sunt tot mai orientate spre piețele publice interne. Multiplii și lichiditatea din piața publică nu sunt întotdeauna uimitoare în ansamblu, dar acestea variază foarte mult de la sector. În sectoare fierbinți precum AI și semisemi, rezultatele au fost destul de bune, nu chiar la nivelul pieței de capital din Silicon Valley / SUA, dar foarte, foarte bune. Iar HSG este cam liderul aici.