Tulokas julkaisi eilen jutun HSG:n (entinen Sequoia China) tuotoista. Epäilen vahvasti, että "juuri ja juuri positiivinen" johtopäätös on vinoutunut hyvin uusien vuosikertojen ja datakatkaisujen vuoksi, jotka rajoittuvat vuoteen 2025. Kaikkien merkkien mukaan HSG:llä oli viime vuonna loistava vuosi, paljon nousua ja kaksinumeroisia listautumisia. Kiinassa listautumisantien polku on yhä nopeampi, katso vaikka MiniMaxia: perustettu joulukuussa 2021, pörssinen tammikuussa 2026 ja nyt 40 miljardin dollarin yritys. Neil Shen ei vain epäonnistu.

Olen kirjoittanut tästä monta kertaa aiemminkin, mutta nopeampi listautumisreitti on pitkälti "pääoman puute" -tarina. Myöhäisvaiheen yksityissijoittajia ei yksinkertaisesti ole kovin montaa jäljellä, varsinkaan nyt kun kansainvälinen pääoma osallistuu vähemmän ja ulostulot kallistuvat yhä enemmän kotimaisille julkisille markkinoille. Julkisen markkinan kertoimet ja likviditeetti eivät aina ole kokonaisuudessaan erinomaisia, mutta se vaihtelee suuresti sektoreittain. Kuumilla sektoreilla kuten tekoäly ja puoliväliautot ovat olleet varsin hyviä, eivät aivan Piilaakson / Yhdysvaltojen pääomamarkkinoiden tasolla, mutta erittäin, erittäin hyviä. Ja HSG on eräänlainen ykkönen tässä.