Acho que os mercados estão a precificar que a história de crescimento da Hyperliquid já não é tão convincente e que todos os novos traders escolherão a Lighter em vez da Hyperliquid. Assumindo um fornecimento circulante de 500M, o rácio PE seria em torno de 13x sem qualquer crescimento de receita. Esse é um cenário de pior caso que considero "muito barato". Talvez seja hora de considerar um S3 para durar durante todo o ano de 2026.