há um artigo interessante a circular entre os investidores de @santiagoroel - um investidor inteligente, articulado e, mais importante, bem-sucedido isso provocou respostas diferentes de pessoas como @hosseeb e @Crypto_McKenna, e também gostaríamos de contribuir para a conversa

é um caso simples e bem argumentado, mas as suas suposições subjacentes estão erradas, na nossa opinião: 1. primeiro, o texto argumenta contra L1s, não contra todo o Crypto - portanto, o nome é enganoso a ideia principal é que o seu prémio de preço em relação a "vendas" (taxas) é demasiado alto em comparação com redes "reais" como a Meta

o cerne do argumento é que as L1s não têm realmente fossos robustos em torno da sua adoção - ou seja, "efeitos de rede" embora esteja direcionalmente correto e implementações atuais como Ethereum+EVM chains/L2s tenham sido mal projetadas para vazar valor do $ETH, a formulação está errada

sim, $ETH é um ativo especulativo + tem fluxos de valor mensuráveis através de taxas mas o principal fator que impulsiona o preço tem sido historicamente as mudanças na dinâmica de oferta/demanda: - por exemplo, o boom de ICO em '17 (e a queda em '18) - DeFi/NFTs em '20-'21 o mesmo com $SOL (NFTs em '21, memecoins em '24)

..portanto, independentemente de quaisquer heurísticas, os "prêmios" reais dos tokens L1 expandem uma vez que os influxos são superados pela demanda orgânica ($BNB ou $MATIC no H1'21 também) isto é mais semelhante às moedas dos países - a demanda por seus bens e serviços eleva o preço da unidade de conta

os países "copiam" as leis (código) e as melhores práticas uns dos outros o tempo todo, os cidadãos migram ainda assim, o que impulsiona as suas barreiras é a produção econômica, não como o país é administrado (por exemplo, Singapura ou os Emirados Árabes Unidos são estados "autoritários" perfeitamente atraentes) e esses demoram mais a se formar

As moedas L1 com dinâmicas de oferta estáveis e demanda consistente emergirão como vencedoras à medida que a consolidação substitui a expansão e propriedades adicionais como resistência à censura e adoção mais ampla impulsionarão um prêmio mais alto, assim como fazem nos mercados de moedas atuais (por exemplo, $CHF)

a oferta/demanda, com base nas vendas agregadas dos bens e serviços da rede (também conhecido como PIB) e não apenas nas vendas de espaço em bloco, irá impulsionar o preço dos tokens L1s e os seus preços podem estabilizar uma vez que a inflação e o crescimento encontrem equilíbrios locais, não precisam expandir indefinidamente de forma alguma

2. Em segundo lugar, quanto aos argumentos sobre a perda de valor no artigo, que são muito persuasivos acreditamos que um design mais rigoroso que coloque o token (o veículo de captura de valor) mais próximo da principal fonte de valor e dos utilizadores deve resolver isso

a maioria das empresas Web3 são na verdade redes de várias partes da plataforma (por exemplo, LPs+usuários+emissores+desenvolvedores no caso da Uniswap) que muitas vezes estão ligadas por nada além do próprio token (especialmente L1s e DePINs) essa conquista de coordenação é amplamente negligenciada aqui

é um "efeito de rede" tangível, apenas diferente do Facebook, onde mais novos usuários tornam a plataforma mais interessante para os usuários existentes é: mais LPs<>mais emissores<>mais devs para, por exemplo, hooks<>mais usuários (Uniswap) e esses usuários trazem mais valor econômico ao longo do tempo, os LTVs são mais altos

mas o $UNI em si está vastamente desconectado da criação de valor do protocolo, mesmo com a ativação da taxa - uma vez que a maior parte das taxas de negociação vai diretamente para os LPs ele desempenha um papel de capital aqui, ignorando as possibilidades de vincular efeitos de rede (NE) portanto, é um problema de design, não de avaliação

portanto, a perda de valor não é uma propriedade inerente dos tokens e as taxas não são o mecanismo definitivo de captura de valor - são apenas produtos de um ancoramento falso inicial a ativos existentes como o capital próprio a realidade é que os tokens são veículos de acesso e coordenação e é aí que o seu valor se acumula mais

uma vez que você coloca um token em um local adequado em torno dessas características, não precisa mais se preocupar com dividendos em dinheiro ou recompra, pois os fluxos de valor líquido (entrada-saída) são capturados diretamente não posso revelar mais por enquanto, mas vamos experimentar em torno disso para implementações do Sigma

a nossa tese é que a tecnologia Web3 descentralizada vai continuar a ser o único software verdadeiramente global nos próximos 10-20 anos devido à desglobalização resistência à censura.>>>UX neste contexto (pergunte aos utilizadores de $USDT na vida real) não precisa de uma interface elegante ou "infraestrutura invisível", apenas precisa de funcionar devagar->tudo de uma vez

portanto, para resumir, a cripto não está sobrevalorizada, está mal desenhada para justificar a valorização e as mecânicas de captura de valor comercial não vão resolver isso os tokens são de fato uma nova classe de ativos, não ações ou créditos blockchainizados o seu preço é, em última análise, determinado pela (orgânica) oferta/demanda

resolver a demanda orgânica e gerir a sua oferta, e você resolve o problema de avaliação os mercados muitas vezes intuem um valor futuro muito real e colocar um prémio nos L1s é uma percepção, não uma falácia cabe a nós justificá-lo não perca a esperança e NUNCA se contente com a equidade digital✊