Mezi investory koluje zajímavý článek od @santiagoroel – chytrý, výřečný a především úspěšný investor Vyvolalo to různé reakce od @hosseeb a @Crypto_McKenna a rádi bychom se také zapojili do diskuse

Je to jednoduchý a dobře argumentovaný případ, ale jeho základní předpoklady jsou podle nás mylné: 1. nejprve článek argumentuje proti L1, ne proti celému Crypto – takže název je zavádějící hlavní myšlenka je, že jejich price premium vůči "prodejům" (poplatkům) je příliš vysoká ve srovnání s "opravdové" sítěmi jako Meta

jádrem argumentu je, že L1 nemají ve skutečnosti robustní příkopy kolem svého přijetí – tedy "síťové efekty" i když je směrově správný a současné implementace jako Ethereum+EVM řetězce/L2 jsou špatně navrženy tak, aby $ETH odváděly hodnotu, rámování je špatné

Ano, $ETH je spekulativní aktivum + má měřitelné přílivy hodnoty prostřednictvím poplatků Hlavním faktorem ovlivňujícím cenu však historicky byly posuny mezi dynamikou nabídky a poptávky: - e.g. ICO boom v roce 1917 (a pád v roce 2018) - DeFi/NFT v letech 2020-21 Stejně tak $SOL (NFT v roce 2021, memecoiny v roce 2024)

.. takže bez ohledu na jakékoliv heuristiky se skutečné "prémie" L1 tokenů zvyšují, jakmile přílivy překoná organická poptávka ($BNB nebo $MATIC také v první polovině 2021) To je podobnější měnám jednotlivých zemí – poptávka po jejich zboží a službách zvyšuje cenu účtovací jednotky

Země si navzájem "rozdělují" zákony (kodex) a osvědčené postupy, občané neustále migrují Přesto je jejich příkopy pohání ekonomický výkon, ne způsob, jakým je země řízena (např. Singapur nebo SAE jsou zcela atraktivní "autoritářské" státy) a ty se tvoří déle

Měny L1 se stabilní dynamikou nabídky a konzistentní poptávkou se stanou vítězi, protože konsolidace nahradí expanzi a další vlastnosti jako odolnost vůči cenzuře a širší přijetí povedou k vyššímu pojistnému, stejně jako na současných měnových trzích (např. $CHF)

Nabídka/poptávka, založená na souhrnném prodeji zboží a služeb sítě (tzv. HDP), a ne pouze prodeji blokového prostoru, bude ovlivňovat cenu L1 tokenů A jejich ceny se mohou stabilizovat, jakmile inflace a růst najdou místní rovnováhu, nemusí vůbec neomezeně expandovat

2. Za druhé, pokud jde o argumenty úniku hodnoty v článku, které jsou velmi přesvědčivé Věříme, že těsnější design, který umístí token (nástroj zachycení hodnoty) nejblíže hlavnímu zdroji hodnoty a uživatelům, by měl tento problém vyřešit

většina Web3 podniků jsou ve skutečnosti sítě často více stran platformy (např. LPy+uživatelé+emitenti+vývojáři v případě Uniswapu) které jsou často spojeny pouze samotným tokenem (zejména L1 a DePINy) Tento úspěch v koordinaci je zde značně přehlížen

je to hmatatelný "síťový efekt", jen odlišný od Facebooku, kde více nových uživatelů činí platformu zajímavější pro stávající uživatele je to: více LP<>více vydavatelů<>více vývojářů například na hooky<>více uživatelů (Uniswap) a tito uživatelé přinášejí v průběhu času větší ekonomickou hodnotu, LTV jsou vyšší

ale $UNI samotné je výrazně odtržené od tvorby hodnoty protokolu, i když je zapnutý poplatek – protože většina obchodních poplatků jde přímo LP zde hraje roli v rovnosti, přičemž se ignorují možnosti propojení síťových efektů (NE) Takže je to otázka návrhu, ne oceňování

Únik hodnoty tedy není inherentní vlastností tokenů a poplatky nejsou konečným mechanismem zachycení hodnoty – jsou to jen produkty raného falešného ukotvení k existujícím aktivům, jako je akcie Realita je taková, že tokeny jsou prostředky pro přístup a koordinaci a právě tam se jejich hodnota nejvíce nabírá

Jakmile umístíte token na vhodné místo kolem těchto vlastností, už se nemusíte obávat peněžních dividend nebo zpětných odkupů, protože čisté hodnoty (příliv-odtok) jsou přímo zachyceny zatím nemůžeme prozradit víc, ale budeme experimentovat s těmito prvky pro implementace Sigmy

naše teze je, že decentralizovaná Web3 technologie zůstane jediným skutečně globálním softwarem v příštích 10–20 letech díky deglobalizaci censorship-res.>>>UX v tomto kontextu (zeptejte se uživatelů $USDT v reálném životě) Nepotřebuje elegantní uživatelské rozhraní ani "neviditelnou infrastrukturu", stačí, aby fungoval pomalu->všechno najednou

Takže shrnuto, kryptoměny nejsou nadhodnocené, jsou špatně navržené tak, aby ospravedlnily ocenění a obchodování. Mechanika zachycení hodnoty to nevyřeší Tokeny jsou skutečně novou třídou aktiv, nikoli blockchainizované akcie nebo úvěry jejich cena je nakonec určena (organickým) poměrem nabídky a poptávky

řešit organickou poptávku a řídit jejich nabídku, a vyřešíš problém oceňování Trhy často intuitivně vnímají velmi reálnou budoucí hodnotu a jejich přidávání prémiových hodnot na L1 je spíše poznatek než omyl Je na nás, abychom to ospravedlnili neztrácejte naději a NIKDY se nespokojte s digitální rovností✊