c'è un articolo interessante che circola nei circoli degli investitori da parte di @santiagoroel - un investitore intelligente, articolato e, soprattutto, di successo ha suscitato risposte diverse da parte di @hosseeb e @Crypto_McKenna, e ci piacerebbe anche contribuire alla conversazione

è un caso semplice e ben argomentato, ma le sue assunzioni di base sono sbagliate, a nostro avviso: 1. prima di tutto, il pezzo argomenta contro gli L1, non contro tutto il Crypto - quindi il nome è fuorviante l'idea principale è che il loro premio di prezzo rispetto alle "vendite" (commissioni) è troppo alto rispetto a reti "reali" come Meta

il nucleo dell'argomento è che gli L1 non hanno davvero fossati robusti attorno alla loro adozione - cioè "effetti di rete" anche se è direzionalmente corretto e le implementazioni attuali come Ethereum+EVM chains/L2s sono state progettate male per far fuoriuscire valore da $ETH, la cornice è sbagliata

sì, $ETH è un asset speculativo + ha flussi di valore misurabili attraverso le commissioni ma il principale fattore che guida il prezzo è storicamente stato il cambiamento della dinamica domanda/offerta: - ad esempio, il boom delle ICO nel '17 (e il crollo nel '18) - DeFi/NFT nel '20-'21 stessa cosa con $SOL (NFT nel '21, memecoin nel '24)

..quindi, indipendentemente da qualsiasi euristica, i "premi" effettivi dei token L1 si espandono una volta che i flussi in entrata vengono superati dalla domanda organica ($BNB o $MATIC nel H1'21) questo è più simile alle valute nazionali: la domanda per i loro beni e servizi fa salire il prezzo dell'unità di conto

i paesi "forkano" le leggi (codice) e le migliori pratiche degli altri tutto il tempo, i cittadini migrano tuttavia, ciò che guida i loro fossati è la produzione economica, non come è gestito il paese (ad esempio, Singapore o gli Emirati Arabi Uniti sono stati "autoritari" perfettamente attraenti) e quelli richiedono più tempo per formarsi

Le valute L1 con dinamiche di offerta stabili e domanda costante emergeranno come vincenti mentre la consolidazione sostituisce l'espansione e proprietà aggiuntive come la resistenza alla censura e una maggiore adozione guideranno un premio più elevato, proprio come avviene nei mercati valutari attuali (ad es. $CHF)

l'offerta/demanda, basata sulle vendite aggregate dei beni e servizi della rete (alias PIL) e non solo sulle vendite di spazio blocco, guiderà il prezzo dei token L1 e i loro prezzi possono stabilizzarsi una volta che l'inflazione e la crescita trovano equilibri locali, non devono espandersi indefinitamente.

2. In secondo luogo, per quanto riguarda gli argomenti sulla perdita di valore nell'articolo, che sono molto persuasivi crediamo che un design più rigoroso che posizioni il token (il veicolo di cattura del valore) più vicino alla principale fonte di valore e agli utenti dovrebbe risolvere questo.

la maggior parte delle aziende Web3 sono in realtà reti di spesso più lati della piattaforma (ad es. LP+utenti+emittenti+sviluppatori nel caso di Uniswap) che sono spesso legati da nulla altro che il token stesso (soprattutto L1 e DePIN) questo risultato di coordinamento è ampiamente trascurato qui

è un "effetto rete" tangibile, solo diverso da Facebook dove più nuovi utenti rendono la piattaforma più interessante per gli utenti esistenti è: più LP<>più emittenti<>più sviluppatori per esempio hooks<>più utenti (Uniswap) e questi utenti portano più valore economico nel tempo, i LTV sono più alti

ma $UNI stesso è ampiamente distaccato dalla creazione di valore del protocollo, anche con l'attivazione della fee switch - poiché la maggior parte delle commissioni di trading va direttamente agli LP svolge un ruolo di equity qui, ignorando le possibilità di legare gli effetti di rete (NE) quindi, è una questione di design, non di valutazione

quindi, la perdita di valore non è una proprietà intrinseca dei token e le commissioni non sono il meccanismo finale di cattura del valore - sono solo prodotti di un ancoraggio errato iniziale a beni esistenti come l'equity la realtà è che i token sono veicoli di accesso e coordinamento e lì è dove il loro valore si accumula di più

una volta che posizioni un token in un punto adatto attorno a queste caratteristiche, non devi più preoccuparti dei dividendi in contante o dei riacquisti poiché i flussi di valore netto (entrate-uscite) vengono catturati direttamente non posso rivelare di più per ora, ma sperimenteremo attorno a questi per le implementazioni di Sigma

la nostra tesi è che la tecnologia decentralizzata Web3 rimarrà l'unico software veramente globale nei prossimi 10-20 anni a causa della de-globalizzazione censura-res.>>>UX in questo contesto (chiedi agli utenti $USDT nella vita reale) non ha bisogno di un'interfaccia elegante o di "infrastrutture invisibili", deve solo funzionare lentamente->tutto in una volta

quindi, per riassumere, le criptovalute non sono sopravvalutate, sono mal progettate per giustificare la valutazione e le meccaniche di cattura del valore commerciale non risolveranno il problema i token sono infatti una nuova classe di attivi, non azioni o crediti blockchainizzati i loro prezzi sono determinati in ultima analisi da (offerta) domanda/fornitura organica

risolvere la domanda organica e gestire la loro offerta, e risolvi il problema della valutazione i mercati spesso intuendo un valore futuro molto reale e mettere un premio sugli L1 è un'intuizione, non una fallacia sta a noi giustificarlo don't lose hope and NEVER settle for digital equity✊