A inflação subjacente do IPC subiu durante o mês de janeiro. Mas caiu e ficou relativamente apagado por períodos mais longos — embora alguns ainda preocupem que os números fiquem um pouco menores devido a quirks relacionados ao desligamento. Taxas anuais: 1 mês: 3,3% 6 meses: 2,5% 12 meses: 2,5%

Aqui estão os números completos. Infelizmente, não há dados para outubro por causa do desligamento, então não consigo calcular as mudanças de 3 meses.

A inflação dos bens nucleares estava alta quando as tarifas começaram a se manifestar, mas basicamente desapareceu e não acho que haja muito motivo para esperar que ela volte. Se você quiser se deixar nervoso, poderia focar na ressurgimento dos serviços essenciais, isso reflete pressões subjacentes à inflação?

Tendo a não ficar tão nervoso com pressões inflacionárias subjacentes por causa da frouxidade dos mercados de trabalho. As medidas de crescimento salarial variam bastante, mas as mais confiáveis são consistentes com inflação de 2,5%. Além disso, o abrigo deve, se for o caso, desacelerar ainda mais.

Além disso, nos últimos 12 meses, os serviços essenciais têm desacelerado de forma constante e os bens essenciais ressurgiram com tarifas, mas isso parece estar diminuindo à medida que as tarifas elevam o *nível* dos preços, mas não a taxa de crescimento.

Aliás, aqui está a inflação real em janeiro. Estava abaixo do núcleo porque a queda nos preços da energia superou a contínua alta dos preços dos alimentos.

Resumindo: Isso é tranquilizador em relação à inflação, é consistente com minha visão de que a inflação subjacente é de cerca de 2,5%, com alguma pressão para baixo. No início desta semana, recebemos bons dados sobre empregos. Assim, o Fed pode se dar ao luxo de observar e esperar antes de fazer qualquer coisa.