Kärn-KPI-inflationen steg under januari månad. Men den sjönk och var relativt dämpad under längre perioder – även om vissa fortfarande oroar sig för att siffrorna är något lägre på grund av nedstängningsrelaterade egenheter. Årliga premier: 1 månad: 3,3 % 6 månader: 2,5 % 12 månader: 2,5 %

Här är fullständiga siffror. Tyvärr finns det inga data för oktober på grund av nedstängning så vi kan inte räkna ut förändringar i tre månader.

Inflationen för kärnvaror var hög när tullarna trädde in men har i princip försvunnit och jag tror inte det finns mycket anledning att förvänta sig att den kommer tillbaka. Om du vill göra dig nervös kan du fokusera på återuppsvinget av kärntjänsterna, speglar det den underliggande inflationspressen?

Jag är inte särskilt nervös över underliggande inflationstryck på grund av arbetsmarknadens lösa utsläpp. Måtten på löneökningar är mycket varierande, men de mest pålitliga är förenliga med 2,5 % inflation. Dessutom borde skyddet, om något, sakta ner ännu mer.

Dessutom har utjämningen under de senaste tolv månaderna stadigt avtagit och kärnvaror har återupptagit med tullar, men det verkar avta i takt med att tullarna höjer *prisnivån* men inte tillväxttakten.

Förresten, här är faktisk inflation i januari. Den låg under kärnan eftersom fallande energipriser övervägde den fortsatta ökningen av livsmedelspriserna.

Slutsats: Detta är lugnande för inflationen och är i linje med min uppfattning att den underliggande inflationen är cirka 2,5 % med viss nedåttryck. Tidigare i veckan fick vi bra data om jobben. Så Fed har råd att titta och vänta innan de gör något.