$BTC aspirou ao selo de aprovação Blackrock por anos. Os ETFs os levariam para o mainstream e trarão grandes entradas de capital. Eles conseguiram o que queriam. Mas esqueceram que, quando você convida Wall Street para entrar, muda completamente a estrutura do mercado. O poder foi transferido dos proprietários para os locatários. Antes dos ETFs, o mercado era dominado por proprietários. São pessoas que veem o Bitcoin como um ativo de longo prazo. Seja usando carteiras hardware ou exchanges, estão aqui para o ciclo de 10 anos. Eles vendem bitcoin e causam quedas – mas não é porque o mercado de ações está caindo ou porque a vibe está estranha. Os proprietários viam o Bitcoin como não correlacionado com o restante do mercado e agiam assim. Os ETFs inundaram o mercado com locatários. São investidores que veem o Bitcoin como uma negociação temporária – pense em fundos de pensão, investidores de fundos hedge e traders macroeconômicos. Eles não querem ser donos da casa. Eles podem nem acreditar no Bitcoin como ativo. Eles só querem alugar a ação do preço. Os ETFs geraram muito dinheiro que levou o Bitcoin a recordes históricos. Mas o problema dos ETFs é que eles também eliminaram o atrito. Se um inquilino se assusta porque o mercado de ações cai, ele pode vender toda a sua posição em Bitcoin com um único clique, junto com suas ações de tecnologia que perdem, só para se sentir um pouco mais calmo. O Bitcoin não é mais precificado pela alta convicção dos proprietários dispostos a enfrentar a tempestade. O preço é calculado pela ansiedade dos inquilinos que saem assim que o aluguel fica caro. Isso está transformando quedas de mercado em quedas do Bitcoin. A correlação entre o Nasdaq 100 e o Bitcoin chegou a 0,8 recentemente. A indústria queria as instituições. Eles conseguiram. Agora eles têm que lidar com a bagagem que trouxeram. O Bitcoin não é mais um ativo não correlacionado nem um refúgio seguro. Para entender como sua estratégia precisa mudar, leia o detalhe na minha newsletter. Vou deixar o link nos comentários.

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