$BTC aspirou ao selo de aprovação da Blackrock durante anos. Os ETFs os levariam ao mainstream e trariam enormes fluxos de capital. Eles conseguiram o que queriam. Mas esqueceram que, ao convidar Wall Street, mudam completamente a estrutura do mercado. O poder passou de Proprietários para Inquilinos. Antes dos ETFs, o mercado era dominado por Proprietários. Estas são pessoas que veem o Bitcoin como um ativo de longo prazo. Quer usem carteiras de hardware ou exchanges, estão aqui para o ciclo de 10 anos. Eles vendem bitcoin e causam quedas – mas não é porque o mercado de ações está em queda ou as vibrações estão ruins. Os Proprietários viam o Bitcoin como não correlacionado com o resto do mercado e se comportavam dessa forma. Os ETFs inundaram o mercado com Inquilinos. Estes são investidores que veem o Bitcoin como uma negociação temporária – pense em fundos de pensão, investidores de fundos de hedge e traders macro. Eles não querem possuir a casa. Eles podem nem acreditar no Bitcoin como um ativo. Eles só querem alugar a ação do preço. Os ETFs injetaram muito dinheiro que levou o Bitcoin a máximas históricas. Mas o problema com os ETFs é que eles também removeram a fricção. Se um Inquilino fica assustado porque o mercado de ações cai, ele pode despejar toda a sua posição em Bitcoin com um único clique, junto com suas ações de tecnologia em queda, só para se sentir um pouco mais calmo. O Bitcoin não é mais precificado pela alta convicção dos Proprietários que estão dispostos a enfrentar a tempestade. É precificado pela ansiedade dos Inquilinos que estão saindo no momento em que o aluguel fica caro. Isso está transformando as quedas do mercado em quedas do Bitcoin. A correlação entre o Nasdaq 100 e o Bitcoin foi tão alta quanto 0,8 recentemente. A indústria queria as instituições. Elas as conseguiram. Agora têm que lidar com a bagagem que trouxeram consigo. O Bitcoin não é mais um ativo não correlacionado ou um porto seguro. Para aprender como sua estratégia precisa mudar, leia a análise aprofundada na minha newsletter. Vou deixar o link nos comentários.

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