God morgen fra Tyskland, som sakte mister en av sine siste store konkurransefordeler: sin beste kredittscore. Risikopremiene i Sør-Europa har snevret seg kraftig inn – Spanias 10-års spread er nede i 0,42 prosent, Italias til 0,68 prosent, og Portugals til bare 0,28 prosent. Alle er på sitt laveste nivå siden 2008.

Hei fra Tyskland, hvor økonomer spår en gjennomsnittlig vekst på ~1 % i 2026. Og det er kunstig oppblåst fordi 2026 har totalt 2,4 flere arbeidsdager, siden 2 nasjonale helligdager faller på en helg, det samme gjør en regional helligdag. Det er en vanlig totommelfingerregel at hver ekstra arbeidsdag øker BNP med omtrent 0,1 %. Med andre ord kommer en betydelig del av den forventede veksten neste år ikke fra sterkere fundamentale forhold, men rett og slett fra kalenderen.

God morgen fra Tyskland, hvor referanseindeksen Dax er på vei mot sin største årlige oppgang siden 2019 til tross for økonomisk stagnasjon. Årsaken: Dax-konkurranser tjener bare ~20 % av inntektene sine hjemme. Omtrent en fjerdedel kommer fra resten av Europa, en annen fjerdedel fra Nord-Amerika, 16 % fra Asia-Stillehavsregionen, 11 % fra CEEMEA og 4 % fra Latin-Amerika.