今日の思索、2025年11月26日: AIの存在的重要性を考えると、投資報酬率(ROI)が重要かどうかについて、購読者と興味深い議論をしています。 私の意見: バブルの初期段階では、VCや株式によって希望や夢が支えられるため、マイナスCFやROIはあまり重要ではありません。なぜなら、皆が莫大な現金消費にもかかわらず空想的なターミナルバリューに注目しているからです。これはドットコムバブルの初期段階でも見られました。 しかし、企業が借金を負い、実際にCFが利息の支払いに必要になると、すべてが変わり、ROIが非常に重要になります。 私はこれを「債務総督」と呼んでいます。 チャート提供:アンドリュー・サルナとJPM。