今日思考，2025年11月26日： 我与我的订阅者们进行了一场有趣的辩论，讨论在AI竞赛中ROI是否重要，考虑到其生存的重要性。 我的看法： 在泡沫的早期阶段，当希望和梦想由风险投资和股权驱动时，负现金流和ROI并不重要，因为每个人都专注于虚无缥缈的终极价值，尽管现金消耗巨大。我们在互联网泡沫的早期阶段也看到了这一点。 然而，一旦公司开始承担债务，实际现金流需要用于支付利息，一切都将改变，ROI变得非常重要。 我称之为债务调节器。 图表由Andrew Sarna和JPM提供。