Dagens betraktninger, 26.11.25: Jeg har hatt en interessant debatt med abonnentene mine om hvorvidt ROI betyr noe i AI-kappløpet, gitt dens eksistensielle betydning. Mine 2c: I de tidlige stadiene av en boble, når håp og drømmer drives av VC og egenkapital, betyr negative CF-er og avkastning ikke så mye fordi alle fokuserer på små terminalverdier til tross for massivt kontantforbruk. Vi så dette også tidlig i Dot Com-boblen. Men når selskaper begynner å ta på seg GJELD og faktiske CF-er er nødvendige for å betale renter, endrer alt seg og avkastningen på investeringen betyr VELDIG mye. Jeg kaller det GJELDSGUVERNØREN. Listene er levert av Andrew Sarna og JPM.