Úvahy dne, 26. 11. 2025: Vedl jsem zajímavou debatu se svými odběrateli o tom, zda ROI má význam v závodě o AI vzhledem k jeho existenciálnímu významu. Moje dvě věci: V raných fázích bubliny, kdy naděje a sny pohánějí VC a akcie, záporné CF a ROI příliš nehrají roli, protože všichni se soustředí na nereálné terminální hodnoty i přes obrovské úspory hotovosti. Viděli jsme to i na začátku Dot Com bubliny. Nicméně, jakmile firmy začnou brát DLUHY a skutečné CF jsou nutné k placení úroků, všechno se změní a návratnost investic začne být VELMI důležitá. Říkám tomu GUVERNÉR DLUHU. Žebříčky s laskavým svolením Andrewa Sarny a JPM.