速報:Nvidiaがウォール街に送った7ページにわたる防衛メモで私の名前を挙げました 4兆ドル規模の企業がSubstackの分析に応答せざるを得ませんでした。 マイケル・バリーと共に。 何が起こったのか、そしてなぜ重要なのかを説明します: 11月23日から24日にかけて、Nvidiaは前例のない非公開覚書を売り手側アナリストに送り、2008年の金融危機を予測した人物と、AIインフラにおける循環型資金調達に関する私の法医学的分析に明確に反論するものでした。 48時間後、MetaがGoogle TPUの購入交渉を行ったとの報告で2.59%の下落が見られました。1160億ドルが取引終了時に消された。日中最低値で1500億。 Nvidiaの弁護は説得力のあるデータを展開しました。2018年以降、フリーキャッシュフローの98%がGAAP純利益の98%に換算されています。売上未払い日数は53日です。戦略的投資は年初来で合計47億ドルにのぼり、収益の1%未満に過ぎません。 これらの点は認めます。現金は本物だ。法的構造はエンロンを再現していません。 しかし、そのメモは間違った質問に答えていました。 懸念は会計詐欺ではありませんでした。資本フローへの構造的依存が、AI需要予測を経済的に未検証のまま実現させる必要があるのです。 バリーはこれを正確に説明しました。「私はNvidiaがエンロンだと主張しているわけではありません。明らかにシスコだ。」 シスコは詐欺を犯していません。シスコは実際の機器を実際の顧客に販売し、実際のネットワークを構築しています。これらの顧客は、到着しなかった需要に対応する能力を単に構築しただけです。株価は89%下落しました。 バリーは現在、サイオン・アセット・マネジメントを清算しています。彼のAIインフラに対する弱気の立場は、ファンドマネージャーとしての最後の公の声明です。 MetaとGoogle TPUの交渉は、CUDAの堀が越えられることを証明しました。 問題はNvidiaが不正を犯したかどうかではありません。 ...