BREAKING: Nvidia Baru Saja Menyebutkan Saya dalam Memo Defensif 7 Halaman ke Wall Street Sebuah perusahaan senilai empat triliun dolar merasa terdorong untuk menanggapi analisis Substack. Bersama Michael Burry. Inilah yang terjadi dan mengapa itu penting: Pada 23-24 November, Nvidia mengirimkan memorandum pribadi yang belum pernah terjadi sebelumnya kepada analis sisi penjualan yang secara eksplisit membantah dua sumber: orang yang memprediksi krisis keuangan 2008, dan analisis forensik saya tentang pembiayaan sirkular dalam infrastruktur AI. Empat puluh delapan jam kemudian, laporan tentang negosiasi Meta untuk membeli TPU Google memicu penurunan 2,59 persen. Seratus enam belas miliar dolar terhapus pada penutupan. Seratus lima puluh miliar di palung intraday. Pertahanan Nvidia menyebarkan data yang menarik. Konversi arus kas bebas sebesar 98 persen dari laba bersih GAAP sejak 2018. Penjualan hari beredar pada 53 hari. Investasi strategis dengan total $4,7 miliar year-to-date, mewakili kurang dari satu persen dari pendapatan. Saya mengakui poin-poin ini. Uang tunainya nyata. Struktur hukum tidak meniru Enron. Tapi memo itu menjawab pertanyaan yang salah. Kekhawatirannya tidak pernah terjadi penipuan akuntansi. Ketergantungan struktural pada arus modal yang membutuhkan proyeksi permintaan AI untuk terwujud pada tingkat yang tetap tidak divalidasi secara ekonomi. Burry mengklarifikasi hal ini dengan tepat: "Saya tidak mengklaim Nvidia adalah Enron. Jelas Cisco." Cisco tidak melakukan penipuan. Cisco menjual peralatan nyata kepada pelanggan nyata yang membangun jaringan nyata. Pelanggan itu hanya membangun kapasitas untuk permintaan yang tidak pernah tiba. Saham turun 89 persen. Burry sekarang melikuidasi Scion Asset Management. Posisinya yang bearish terhadap infrastruktur AI adalah pernyataan publik terakhirnya sebagai manajer dana. Negosiasi TPU Meta-Google membuktikan parit CUDA dapat dilintasi. Pertanyaannya bukan apakah Nvidia melakukan penipuan. ...