AKTUÁLNÍ: Nvidia mě právě jmenovala v sedmistránkovém obranném memorandu pro Wall Street Společnost v obratu čtyř bilionů dolarů se cítila povinna reagovat na analýzu Substacku. Po boku Michaela Burryho. Tady je, co se stalo a proč je to důležité: Ve dnech 23.–24. listopadu Nvidia rozeslala bezprecedentní soukromé memorandum analytikům na straně prodeje, v němž výslovně vyvrátila dva zdroje: muže, který předpověděl finanční krizi v roce 2008, a mou forenzní analýzu cirkulárního financování v AI infrastruktuře. O čtyřicet osm hodin později zprávy o tom, že Meta vyjednává o koupi Google TPU, způsobily pokles o 2,59 procenta. Sto šestnáct miliard dolarů bylo na konci zrušeno. Sto padesát miliard na intradenním dně. Obrana Nvidie nasadila přesvědčivá data. Převod volných peněžních toků na 98 procent čistého zisku podle GAAP od roku 2018. Dny prodejů v neplacených dnech: 53 dní. Strategické investice v celkové hodnotě 4,7 miliardy dolarů od začátku roku, což představuje méně než jedno procento tržeb. Tyto body uznávám. Peníze jsou skutečné. Právní struktura nekopíruje Enron. Ale memorandum odpovědělo na špatnou otázku. Nikdy nešlo o účetní podvody. Byla to strukturální závislost na kapitálových tocích, která vyžaduje, aby se projekce poptávky AI uskutečnily v tempech, které zůstávají ekonomicky neověřené. Burry to přesně upřesnil: "Netvrdím, že Nvidia je Enron. Je to jasně Cisco." Cisco nespáchalo podvod. Cisco prodávalo skutečné vybavení skutečným zákazníkům, kteří stavěli skutečné sítě. Tito zákazníci jednoduše vybudovali kapacitu pro poptávku, která nikdy nepřišla. Akcie klesly o 89 procent. Burry nyní likviduje Scion Asset Management. Jeho medvědí postoj vůči AI infrastruktuře je jeho posledním veřejným prohlášením jako správce fondu. Vyjednávání Meta-Google TPU dokazuje, že příkop CUDA je překročitelný. Otázka není, zda Nvidia spáchala podvod. ...